Amazon повідомив, що його хмарний підрозділ, Amazon Web Services (AWS), тепер має беклог у $578 млрд, що зростає трьохзначними темпами. Хоча дохід AWS зріс на 39,3 % у порівнянні з минулим роком до $46 млрд, беклог збільшився на $82 млрд у останньому кварталі, згідно з телефонним дзвінком щодо прибутків. Це розбіжність спричинила падіння акцій Amazon більш ніж на 7 % у післяторгових торгах.

Зростання беклогу випереджає продажі

Беклог, який становив $200 млрд рік тому, майже потроївся, незважаючи лише на $3,8 млрд додатку до квартального продажу AWS. Послідовно AWS додав $4,6 млрд у другому кварталі, що менше, ніж у попередньому періоді. Аналітик Jefferies Брент Тілл застеріг, що хмарні провайдери не можуть перетворювати беклог у дохід так швидко, як очікують інвестори, посилаючись на обмеження дата‑центрів та ланцюжка постачання як головні причини.

Обмеження потужності та попит на ШІ

CEO Енді Джасі сказав інвесторам, що Amazon не має достатньо потужності для задоволення попиту у 2026 році і передбачає той самий дефіцит у 2027. Він зазначив, що прискорювач ШІ встановлюється приблизно кожні 14 секунд, а клієнти споживають потужність майже так само швидко. Швидке впровадження навантажень ШІ підсилює беклог, тоді як капітальні витрати компанії мають суттєво зрости понад $220 млрд, запланованих на 2026 рік, після попереднього підвищення з $200 млрд.

Фінансові наслідки та перспективи

Незважаючи на тиск беклогу, операційний прибуток AWS зріс до $17,8 млрд з $11,4 млрд рік тому, що свідчить про вищі маржі на вже доставлених послугах. Однак вільний грошовий потік за останні 12 місяців перейшов у відтік $42,4 млрд з притоку $14,8 млрд за попередній рік, підкреслюючи навантаження на готівкові потоки. Amazon прогнозує зростання AWS понад 40 % у 2027 та 2028 роках, що становить шість послідовних кварталів прискорення після 20 % росту у III кварталі 2025 року. Інвестори можуть почати оцінювати гіперскейлери за фактично ввімкненою потужністю дата‑центрів, а не лише підписаними контрактами.

Що стежити далі

Аналітики будуть стежити за розгортанням капітальних витрат Amazon у 2027 році, зокрема за темпами будівництва нових дата‑центрів та закупівлями пам’яті. Наступні звіти Microsoft та Alphabet нададуть порівняльний погляд на те, як ширший хмарний сектор справляється з попитом, викликаним ШІ. Будь‑яке коригування траєкторії беклогу або доходу AWS у майбутніх звітах може додатково вплинути на ціну акцій Amazon.