Cơ chế quản trị phi tập trung của Aave sắp quyết định cách ly rủi ro của giao thức đối với token staking osETH trong một cuộc bỏ phiếu riêng, sau khi nhà sáng lập StakeWise, Dmitri, gửi yêu cầu vào ngày 11/11. Động thái này diễn ra trong bối cảnh kế hoạch giảm thiểu rủi ro rộng lớn hơn do cố vấn rủi ro LlamaRisk đề xuất, nhằm ngừng cung cấp và vay mới osETH trên thị trường V3 Core của Aave trong khi giữ nguyên các vị thế hiện có.

ETH / USD
Nguồn: CoinGecko. Giá chỉ mang tính tham khảo.

Yêu cầu của StakeWise và Phân tích của LlamaRisk

Theo CryptoSlate, bài đăng trên diễn đàn của Dmitri đã chất vấn kế hoạch cải tổ tài sản thế chấp rộng lớn hơn của LlamaRisk được đưa ra vào ngày 10/11. Ông lập luận rằng StakeWise chưa gặp phải vụ hack hay slashing validator nào kể từ tháng 1/2021 và nhấn mạnh các hợp đồng đòn bẩy bất biến của giao thức, cho phép hoàn trả ETH vay trực tiếp từ các validator. Phân tích của LlamaRisk, ngày 9/11, ước tính tài sản thế chấp osETH ở mức 279,4 triệu USD, hỗ trợ khoảng 256,6 triệu USD nợ WETH, và ghi nhận mức đòn bẩy xấp xỉ 14 lần trong chế độ hiệu quả tương quan ETH (E-Mode) của Aave, nơi osETH được hưởng giới hạn tỷ lệ cho vay trên giá trị tài sản (LTV) là 93%.

Cơ chế đề xuất của lệnh đóng băng

Cuộc bỏ phiếu riêng sẽ cho phép hội đồng quản trị đánh giá rủi ro osETH dựa trên các tiêu chí rủi ro cho vay của Aave. Nếu được thông qua, lệnh đóng băng ban đầu sẽ đặt giới hạn vay E-Mode cho osETH về zero, buộc các bên vay hiện tại phải hoàn trả hoặc di chuyển vị thế của họ. Đề xuất phác thảo lộ trình hoán đổi tài sản thế chấp sang wstETH, weETH, cbETH hoặc WETH—các tài sản đã có sẵn trong cùng E-Mode—mà không yêu cầu hoàn trả toàn bộ khoản nợ WETH gốc. Các bản chụp dữ liệu dự trữ hàng ngày cho thấy lượng gửi osETH giảm nhẹ từ 122.900 vào ngày 9/11 xuống 122.400 vào ngày 11/11, cho thấy dòng tiền vào gần đây là hạn chế.

Các biện pháp giảm thiểu rủi ro tiềm năng

LlamaRisk cảnh báo rằng việc cắt giảm ngưỡng thanh lý 2-5% có thể kích hoạt thanh lý đối với nhiều vòng lặp rsETH và osETH có đòn bẩy cao. Vì osETH cùng nhóm với các tài sản thế chấp ETH khác, việc điều chỉnh ngưỡng đồng nhất sẽ ảnh hưởng đến một tập hợp tài sản rộng hơn. Do đó, cố vấn khuyến nghị tương tác với nhà phát hành và quá trình giải phóng tự nhiên, kèm theo báo cáo tiến độ hàng tháng. Nếu mức độ phơi nhiễm không giảm, Aave có thể tăng lãi suất vay cơ bản cho WETH lên tối đa 1% theo từng bước 0,5%, được bù đắp bằng khoản hoàn trả cho các bên vay không nắm giữ rsETH hoặc osETH. Kiến trúc V4 sắp tới của Aave, tách biệt các trung tâm thanh khoản và các nhánh với thiết lập rủi ro cục bộ, cũng có thể cung cấp giải pháp dài hạn, mặc dù đề xuất hiện tại không chỉ định một nhánh riêng cho osETH hay mức phí cao hơn.