Aave’nin merkeziyetsiz yönetişimi, StakeWise kurucusu Dmitri’nin 11 Kasım’da yaptığı talebin ardından staking tokeni osETH’e maruz kalmayı ayrı bir oylama ile izole etmeyi değerlendirecek. Bu adım, risk danışmanı LlamaRisk’in yeni arz ve osETH borçlanmasını durdurmayı öneren daha geniş risk‑azaltma planı çerçevesinde geliyor.

ETH / USD
Kaynak: CoinGecko. Fiyatlar gösterge niteliğindedir.

StakeWise’in Talebi ve LlamaRisk’in Analizi

CryptoSlate’e göre, Dmitri’nin forum gönderisi, 10 Kasım’da LlamaRisk’in sunduğu daha geniş teminat revizyonuna itiraz etti. Dmitri, StakeWise’ın Ocak 2021’den bu yana hiçbir hack ya da validator cezası almadığını ve protokolün validatorlardan doğrudan ETH iade eden değiştirilemez kaldıraç sözleşmelerine sahip olduğunu vurguladı. LlamaRisk’in 9 Kasım tarihli analizi, osETH teminatını 279,4 milyon dolar olarak tahmin ediyor ve yaklaşık 256,6 milyon dolar WETH borcunu desteklediğini, Aave’nin ETH‑bağlantılı verimlilik modunda (E‑Mode) osETH’in %93 kredi‑değer oranı ile yaklaşık 14 kat kaldıraç sağladığını belirtiyor.

Dondurma Önerisinin Mekaniği

Ayrı oylama, yönetişimin osETH riskini Aave’nin kredi‑risk kriterlerine göre değerlendirmesine olanak tanıyacak. Kabul edilirse, ilk dondurma osETH için E‑Mode borçlanma limitini sıfıra çekecek ve mevcut borçluları teminatı geri ödemeye ya da pozisyonlarını taşımaya zorlayacak. Öneri, aynı E‑Mode içinde mevcut olan wstETH, weETH, cbETH veya WETH’e teminat takasını, temel WETH borcunun tam geri ödenmesine gerek kalmadan mümkün kılan bir yol haritası sunuyor. Günlük rezerv anlık görüntüleri, osETH mevduatının 9 Kasım’da 122.900’den 11 Kasım’da 122.400’e hafif bir düşüş gösterdiğini, son dönemde yeni girişlerin sınırlı olduğunu işaret ediyor.

Olası Risk Azaltma Önlemleri

LlamaRisk, likidasyon eşiklerini %2‑5 azaltmanın yüksek kaldıraçlı rsETH ve osETH döngüleri için likidasyonları tetikleyebileceği konusunda uyarıyor. osETH, diğer ETH teminatlarıyla aynı kategoriye dahil olduğundan, tek tip eşik ayarı daha geniş bir varlık setini etkiler. Danışman, ihraççıyla etkileşim ve doğal bir çözülme süreci öneriyor; aylık ilerleme raporları hazırlanmalı. Maruziyet azalmazsa, Aave WETH için temel borçlanma oranını %0,5 artışlarla %1’e kadar yükseltebilir; rsETH veya osETH tutmayan borçlulara ise geri ödeme indirimleri uygulanabilir. Aave’nin yaklaşan V4 mimarisi, likidite hub‑ları ve spoke‑ları ayrı risk ayarlarıyla bölerek uzun vadeli bir çözüm sunabilir, ancak mevcut öneri özel bir osETH spoke ya da prim belirtmiyor.

İzlenecek Gelişmeler

Ayrı oylamanın sonucu, Aave yönetişiminin osETH maruziyetini daha geniş teminat reformları olmadan izole edip yönetip yönetemeyeceğini gösterecek. Gözlemciler, likidasyon eşiklerini, temel borçlanma oranlarını ayarlayan ya da V4 risk‑paylaşım modelini kullanan sonraki önerileri takip etmeli. Ayrıca, StakeWise’ın oylama sonucuna tepkisi ve raporlanan taşıma aktiviteleri, protokolün staking‑token risk profilinin nasıl evrileceğine dair önemli sinyaller sağlayacak.