Governance terdesentralisasi Aave akan memutuskan apakah akan memisahkan eksposur protokol terhadap token staking osETH dalam pemungutan suara khusus, setelah pendiri StakeWise, Dmitri, mengajukan permintaan pada 11 Nov. Langkah ini muncul di tengah rencana mitigasi risiko yang lebih luas yang diajukan oleh penasihat risiko LlamaRisk, yang bertujuan menghentikan suplai baru dan peminjaman osETH di pasar V3 Core Aave sambil tetap membiarkan posisi yang ada terbuka.

ETH / USD
Sumber: CoinGecko. Harga bersifat indikatif.

Permintaan StakeWise dan Analisis LlamaRisk

Menurut CryptoSlate, posting forum Dmitri menantang revamp kolateral yang lebih luas oleh LlamaRisk yang diperkenalkan pada 10 Nov. Ia berargumen bahwa StakeWise belum mengalami peretasan atau slash validator sejak Januari 2021 dan menyoroti kontrak leverage tak berubah yang mengembalikan ETH yang dipinjam langsung dari validator. Analisis LlamaRisk, tertanggal 9 Nov, memperkirakan kolateral osETH sebesar $279,4 juta, mendukung kira‑kira $256,6 juta utang WETH, serta mencatat leverage sekitar 14‑x dalam mode efisiensi yang terkait ETH (E‑Mode) Aave, di mana osETH memiliki batas loan‑to‑value 93 %.

Mekanisme Usulan Pembekuan

Pemungutan suara terpisah akan memungkinkan governance menilai risiko osETH terhadap kriteria risiko pinjaman Aave. Jika diterima, pembekuan awal akan menetapkan batas pinjaman E‑Mode untuk osETH menjadi nol, memaksa peminjam yang ada untuk melunasi atau memigrasi posisi mereka. Usulan tersebut merinci jalur pertukaran kolateral ke wstETH, weETH, cbETH, atau WETH—yang sudah tersedia dalam E‑Mode yang sama—tanpa memerlukan pelunasan penuh utang WETH yang mendasarinya. Snapshot cadangan harian menunjukkan penurunan ringan deposit osETH dari 122.900 pada 9 Nov menjadi 122.400 pada 11 Nov, menandakan aliran masuk yang terbatas belakangan ini.

Langkah Mitigasi Risiko Potensial

LlamaRisk memperingatkan bahwa pemotongan ambang likuidasi sebesar 2‑5 % dapat memicu likuidasi pada banyak loop rsETH dan osETH yang sangat leveraged. Karena osETH berbagi kategori dengan kolateral ETH lainnya, penyesuaian ambang seragam akan memengaruhi kumpulan aset yang lebih luas. Penasihat tersebut merekomendasikan keterlibatan penerbit dan proses unwind alami, dengan laporan kemajuan bulanan. Jika eksposur tidak berkurang, Aave dapat menaikkan suku bunga dasar pinjaman WETH hingga 1 % dalam kenaikan 0,5 %, dengan rebate bagi peminjam yang tidak memegang rsETH atau osETH. Arsitektur V4 Aave yang akan datang, yang memisahkan hub likuiditas dan spoke dengan pengaturan risiko terlokalisasi, juga dapat menjadi solusi jangka panjang, meskipun usulan saat ini tidak menyebutkan spoke atau premi khusus untuk osETH.