Aaves dezentrale Governance wird entscheiden, ob das Engagement des Protokolls beim Staking-Token osETH in einer eigenen Abstimmung isoliert wird, nachdem StakeWise-Gründer Dmitri am 11. November eine Anfrage eingereicht hat. Der Schritt erfolgt im Rahmen eines umfassenderen Risikominderungsplans des Risikoberaters LlamaRisk, der neue Einlagen und Kreditaufnahmen von osETH auf Aaves V3-Core-Markt unterbinden soll, während bestehende Positionen offen bleiben.

ETH / USD
Quelle: CoinGecko. Kurse sind Richtwerte.

Anfrage von StakeWise und Analyse von LlamaRisk

Laut CryptoSlate stellte Dmitris Forumsbeitrag die umfassendere Sicherheitenüberarbeitung von LlamaRisk infrage, die am 10. November eingeführt wurde. Er argumentierte, dass StakeWise seit Januar 2021 keine Hacks oder Validator-Slashings erlitten habe, und hob die unveränderlichen Leverage-Verträge des Protokolls hervor, die geliehenes ETH direkt von Validatoren zurückgeben. LlamaRisks auf den 9. November datierte Analyse schätzt die osETH-Sicherheiten auf 279,4 Millionen Dollar, die rund 256,6 Millionen Dollar WETH-Schulden stützen, und stellt einen etwa 14-fachen Hebel in Aaves ETH-korreliertem Effizienzmodus (E-Mode) fest, in dem osETH eine Beleihungsgrenze von 93 % genießt.

Vorgeschlagene Mechanik des Einfrierens

Die separate Abstimmung würde der Governance ermöglichen, das osETH-Risiko anhand von Aaves Kreditrisikokriterien zu bewerten. Bei Annahme würde das anfängliche Einfrieren das E-Mode-Kreditlimit für osETH auf null setzen, wodurch bestehende Kreditnehmer gezwungen wären, ihre Positionen zurückzuzahlen oder zu migrieren. Der Vorschlag skizziert einen Weg für Collateral-Swaps in wstETH, weETH, cbETH oder WETH – innerhalb desselben E-Mode bereits verfügbar –, ohne eine vollständige Rückzahlung der zugrunde liegenden WETH-Schulden zu verlangen. Tägliche Reserve-Snapshots zeigen einen leichten Rückgang der osETH-Einlagen von 122.900 am 9. November auf 122.400 am 11. November, was auf begrenzte jüngste Zuflüsse hindeutet.

Mögliche Maßnahmen zur Risikominderung

LlamaRisk warnt, dass eine Senkung der Liquidationsschwellen um 2–5 % bei vielen hoch gehebelten rsETH- und osETH-Loops Liquidationen auslösen könnte. Da osETH seine Kategorie mit anderen ETH-Sicherheiten teilt, würde eine einheitliche Anpassung der Schwellenwerte eine breitere Gruppe von Vermögenswerten betreffen. Der Berater empfiehlt daher die Einbindung des Emittenten und einen natürlichen Abbauprozess mit monatlichen Fortschrittsberichten. Sollte das Engagement nicht sinken, könnte Aave den Basis-Kreditzins für WETH in Schritten von 0,5 % auf bis zu 1 % anheben, ausgeglichen durch Rabatte für Kreditnehmer, die weder rsETH noch osETH halten. Aaves kommende V4-Architektur, die Liquiditäts-Hubs und Spokes mit lokalisierten Risikoeinstellungen trennt, könnte ebenfalls eine langfristige Lösung bieten, obwohl der aktuelle Vorschlag keinen dedizierten osETH-Spoke oder eine Prämie spezifiziert.