As negociações para fundir SpaceX e Tesla estariam avançando, com a Bloomberg indicando que um anúncio formal pode ser feito já em dezembro. Se concluída, a transação criaria uma entidade combinada avaliada em aproximadamente US$ 3,5 trilhões, que seria o maior acordo corporativo da história. No entanto, nenhum termo definitivo foi assinado ainda, e o cronograma segue fluido, com a possibilidade de o acordo se estender até 2027.

O foco principal dos investidores é a relação de troca, especificamente quantas ações da SpaceX cada acionista da Tesla receberia e o prêmio associado. Embora a fusão não tenha sido oficialmente aprovada, o sentimento do mercado está mudando à medida que detalhes sobre a possível estrutura surgem.

Dinâmica de participação acionária e controle

Segundo o BeInCrypto, o analista do Bank of America Alexander Perry prevê que a SpaceX adquiriria a Tesla usando ações em vez de dinheiro. Com base nas cotações de 20 de outubro, quando a Tesla era negociada a US$ 393,65 e a SpaceX a US$ 140,33, uma ação da Tesla equivalia a cerca de 2,8 ações da SpaceX antes de quaisquer ajustes de prêmio. O modelo de Perry sugere que, com um prêmio de 20%, os detentores da Tesla manteriam cerca de 47% da empresa combinada, embora um prêmio maior reduziria a participação dos acionistas da SpaceX.

O controle de Elon Musk sobre a entidade fundida continua sendo um ponto central de análise. O Barclays estima que Musk teria aproximadamente 56% do poder de voto combinado. Esse resultado é influenciado por sua participação majoritária existente na SpaceX e sua influência significativa sobre a Tesla, embora a mecânica específica da votação difira entre as duas empresas.

Obstáculos no estatuto corporativo e riscos de votação

Apesar da posição dominante de Musk, a fusão enfrenta obstáculos estruturais no estatuto corporativo da Tesla. Diferentemente da SpaceX, onde Musk controla mais de 80% dos direitos de voto, a Tesla exige maioria de todas as ações em circulação para aprovar ações importantes. Sob essa regra, acionistas que não votam são efetivamente contados como rejeição. Essa disposição contribuiu anteriormente para o fracasso de uma proposta não vinculante de 2025 sobre o investimento da Tesla na xAI, quando 473 milhões de abstenções derrotaram a medida apesar do apoio de eleitores ativos.

Musk alertou publicamente contra assumir que a fusão está garantida. Ele afirmou que, embora alguns vejam o acordo como certeza, tal suposição seria um exagero. O processo atual está sendo conduzido por comitês independentes, com Musk se abstendo das etapas iniciais de tomada de decisão para garantir conformidade com padrões de governança corporativa.