Negosiasi untuk menggabungkan SpaceX dan Tesla dilaporkan terus maju, dengan Bloomberg menyatakan bahwa pengumuman resmi dapat dilakukan sesegera mungkin pada Desember. Jika selesai, transaksi tersebut akan menciptakan entitas gabungan bernilai sekitar $3,5 triliun, menjadikannya kesepakatan korporasi terbesar dalam sejarah. Namun, belum ada syarat definitif yang ditandatangani, dan jadwalnya masih fleksibel, dengan kemungkinan kesepakatan berlanjut hingga 2027.

Fokus utama bagi investor adalah rasio pertukaran, khususnya berapa saham SpaceX yang akan diterima setiap pemegang saham Tesla dan premi yang terkait. Meskipun merger belum secara resmi disetujui, sentimen pasar bergeser seiring munculnya detail tentang struktur potensial.

Ekuitas Pemegang Saham dan Dinamika Kontrol

Menurut BeInCrypto, analis Bank of America Alexander Perry memperkirakan SpaceX akan mengakuisisi Tesla menggunakan saham, bukan tunai. Berdasarkan harga saham pada 20 Oktober, ketika Tesla diperdagangkan pada $393,65 dan SpaceX pada $140,33, satu saham Tesla setara dengan kira-kira 2,8 saham SpaceX sebelum penyesuaian premi. Model Perry menunjukkan bahwa dengan premi 20%, pemegang saham Tesla akan tetap memiliki sekitar 47% perusahaan gabungan, meskipun premi yang lebih tinggi akan mengurangi kepemilikan pemegang saham SpaceX.

Kontrol Elon Musk atas entitas gabungan tetap menjadi titik analisis utama. Barclays memperkirakan Musk akan memegang sekitar 56% kekuatan suara gabungan. Hasil ini dipengaruhi oleh kepemilikan mayoritas Musk di SpaceX dan pengaruh signifikan beliau terhadap Tesla, meskipun mekanisme pemungutan suara spesifik berbeda antara kedua perusahaan.

Hambatan Anggaran Dasar Perusahaan dan Risiko Pemungutan Suara

Meskipun posisi Musk dominan, merger menghadapi hambatan struktural dalam anggaran dasar Tesla. Berbeda dengan SpaceX, di mana Musk mengontrol lebih dari 80% hak suara, Tesla memerlukan mayoritas semua saham yang beredar untuk menyetujui tindakan besar. Di bawah aturan ini, pemegang saham yang tidak memberikan suara secara efektif dihitung sebagai penolakan. Ketentuan ini sebelumnya berkontribusi pada kegagalan proposal tidak mengikat 2025 mengenai investasi Tesla di xAI, di mana 473 juta abstain menolak usulan meskipun mendapat dukungan dari pemilih aktif.

Musk secara publik memperingatkan agar tidak menganggap merger sudah pasti. Ia menyatakan bahwa meskipun ada yang melihat kesepakatan sebagai kepastian, asumsi tersebut merupakan pernyataan berlebihan. Proses saat ini dipimpin oleh komite independen, dengan Musk mengundurkan diri dari langkah pengambilan keputusan awal untuk memastikan kepatuhan pada standar tata kelola perusahaan.