Perusahaan treasury berfokus pada Bitcoin milik David Bailey, Nakamoto, mengumumkan pada 12 November bahwa ia telah merundingkan kembali pinjaman USDT $165 juta dengan Kraken, menunda semua pembayaran pokok yang dijadwalkan hingga 2027. Amandemen ini muncul saat saham perusahaan yang terdaftar di NASDAQ ditutup pada $5,79, menilai perusahaan sekitar $104 juta—jauh di bawah utang yang harus dibayar.

BTC / USD
Sumber: CoinGecko. Harga bersifat indikatif.

Ketentuan Pinjaman Direvisi

Berdasarkan perjanjian baru, cicilan $60 juta yang semula jatuh tempo pada 4 Desember 2026 kini akan dibayar pada 4 Desember 2027, sementara sisa $105 juta jatuh tempo pada 30 Juni 2027. Tidak ada pembayaran pokok yang diperlukan selama sisa tahun 2026, memberi Nakamoto runway yang lebih panjang untuk mengelola kewajibannya, menurut pengajuan perusahaan ke SEC.

Jaminan Bitcoin Tertekan

Nakamoto telah menjaminkan 3.030 BTC sebagai kolateral pinjaman, bernilai sekitar $208 juta berdasarkan harga referensi Jumat sebesar $68.800 per koin. Ini mewakili kira-kira 126 % dari pokok yang masih terutang, turun dari penilaian sebelumnya $253 juta ketika Bitcoin diperdagangkan mendekati $83.500. Perusahaan juga memegang tambahan 1.253 BTC di luar kumpulan yang dijaminkan, senilai kira-kira $86 juta pada harga yang sama.

Derivatif dan Perhitungan Kolateral

Amandemen tersebut juga mengubah cara Kraken menilai kolateral, memungkinkan nilai bersih derivatif Bitcoin Nakamoto dihitung. Perusahaan melaporkan opsi put yang mencakup 2.000 BTC dengan strike $55.000 dan opsi call pada 2.150 BTC dengan rentang $80.000‑$110.000. Pada akhir kuartal, liabilitas derivatif bersih sekitar $6,45 juta, artinya posisi tersebut tidak memberikan nilai kolateral positif dalam perhitungan baru.

Apa yang Perlu Diperhatikan Selanjutnya

Pengajuan berikutnya dari Nakamoto akan mengungkap apakah perusahaan dapat mempertahankan rasio kolateral yang diperlukan saat harga Bitcoin berfluktuasi. Penurunan lebih lanjut di bawah ambang likuidasi Kraken dapat memicu peristiwa default, memungkinkan pemberi pinjaman menjual Bitcoin yang dijaminkan. Pengamat juga akan memantau penjualan aset tambahan atau upaya refinancing yang mungkin dilakukan perusahaan untuk memperkuat likuiditas.

FAQ

Apa yang terjadi jika kolateral Bitcoin Nakamoto turun di bawah ambang pemeliharaan Kraken?