Компания Nakamoto, управляющая биткоин-резервами под руководством Дэвида Бейли, 12 ноября объявила о пересмотре условий кредита в USDT на сумму 165 млн долларов с Kraken, отложив все запланированные платежи по основному долгу до 2027 года. Эта поправка вступает в силу на фоне того, что акции компании, торгуемые на NASDAQ, закрылись на уровне $5,79, что оценивает стоимость фирмы примерно в 104 млн долларов — значительно меньше, чем её долг.

BTC / USD
Источник: CoinGecko. Цены ориентировочные.

Изменение условий кредита

Согласно новому соглашению, транш в размере 60 млн долларов, который первоначально должен был быть погашен 4 декабря 2026 года, теперь подлежит оплате 4 декабря 2027 года, а оставшиеся 105 млн долларов погашаются 30 июня 2027 года. Платежи по основному долгу в течение остальной части 2026 года не требуются, что дает Nakamoto больше времени для управления своими обязательствами, согласно заявлению компании в SEC.

Давление на биткоин-залог

Nakamoto предоставила в залог 3 030 BTC для обеспечения кредита, стоимость которых оценивается примерно в 208 млн долларов по референсной цене в пятницу в $68 800 за монету. Это составляет около 126% от непогашенного основного долга, что является снижением по сравнению с предыдущей оценкой в 253 млн долларов, когда биткоин торговался около $83 500. Компания также владеет дополнительными 1 253 BTC вне залога, стоимостью примерно 86 млн долларов по той же цене.

Производные и расчеты залога

Поправка также изменяет метод оценки залога Kraken, позволяя учитывать чистую стоимость биткоин-производных инструментов Nakamoto. Компания сообщила о наличии пут-опционов на 2 000 BTC со страйком $55 000 и колл-опционов на 2 150 BTC со страйками от $80 000 до $110 000. На конец квартала чистое обязательство по производным составило около 6,45 млн долларов, что означает, что позиции не внесли положительного вклада в стоимость залога по новым правилам расчета.

Что наблюдать дальше

В следующем отчете Nakamoto станет ясно, сможет ли компания поддерживать требуемое соотношение залога при колебаниях цен на биткоин. Дальнейшее снижение ниже порога ликвидации Kraken может привести к событию дефолта, что позволит кредитору ликвидировать заложенные биткоины. Наблюдатели также будут следить за возможными дополнительными продажами активов или усилиями по рефинансированию, которые компания может предпринять для укрепления ликвидности.

Частые вопросы

Что произойдет, если стоимость биткоин-залога Nakamoto упадет ниже порога обслуживания Kraken?

Если стоимость залога упадет ниже требуемого уровня, Kraken может объявить дефолт и продать заложенные биткоины для погашения кредита.