La compañía de tesorería centrada en Bitcoin de David Bailey, Nakamoto, anunció el 12 de noviembre que renegoció su préstamo de $165 millones en USDT con Kraken, posponiendo todos los pagos de principal programados hasta 2027. La enmienda llega cuando las acciones listadas en NASDAQ cerraron a $5,79, valorando a la empresa en aproximadamente $104 millones, mucho menos que la deuda que posee.

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Fuente: CoinGecko. Precios orientativos.

Términos del préstamo revisados

Según el nuevo acuerdo, la cuota de $60 millones originalmente prevista para el 4 de diciembre 2026 se pagará ahora el 4 de diciembre 2027, mientras que los $105 millones restantes vencen el 30 de junio 2027. No se requieren pagos de principal durante el resto de 2026, lo que brinda a Nakamoto más tiempo para gestionar sus obligaciones, según el informe presentado a la SEC.

Colateral de Bitcoin bajo presión

Nakamoto ha comprometido 3 030 BTC como colateral del préstamo, valorados en unos $208 millones basándose en el precio de referencia del viernes de $68 800 por moneda. Esto representa aproximadamente el 126 % del principal pendiente, una caída respecto a la valoración anterior de $253 millones cuando Bitcoin cotizaba cerca de $83 500. La empresa posee 1 253 BTC adicionales fuera del pool comprometido, equivalentes a unos $86 millones al mismo precio.

Derivados y cálculo del colateral

La enmienda también modifica cómo Kraken evalúa el colateral, permitiendo contar el valor neto de los derivados de Bitcoin de Nakamoto. La compañía informó opciones put que cubren 2 000 BTC con un strike de $55 000 y opciones call sobre 2 150 BTC con strikes entre $80 000 y $110 000. Al cierre del trimestre, la responsabilidad neta de derivados era de aproximadamente $6,45 millones, lo que significa que esas posiciones no aportan valor positivo al colateral bajo el nuevo cálculo.

Qué observar a continuación

El próximo informe de Nakamoto revelará si la empresa puede mantener el ratio de colateral requerido mientras fluctúan los precios de Bitcoin. Una caída adicional por debajo del umbral de liquidación de Kraken podría desencadenar un evento de incumplimiento, permitiendo al prestamista liquidar los Bitcoin comprometidos. Los observadores también vigilarán posibles ventas de activos adicionales o esfuerzos de refinanciamiento que la compañía pueda emprender para reforzar su liquidez.