За повідомленнями Bloomberg, переговори щодо злиття SpaceX і Tesla просуваються, і формальне оголошення може відбутися вже у грудні. Якщо угода буде завершена, вона створить комбіновану компанію вартістю приблизно 3,5 трильйона доларів, що стане найбільшим корпоративним угодою в історії. Однак остаточні умови ще не підписані, а графік залишається гнучким, з можливістю перенесення на 2027 рік.

Головним питанням для інвесторів є обмінний курс, зокрема, скільки акцій SpaceX отримає кожен акціонер Tesla і яка премія передбачена. Хоча злиття ще не отримало офіційного схвалення, ринкові настрої змінюються у зв’язку з появою деталей щодо потенційної структури.

Акціонерна власність та динаміка контролю

За даними BeInCrypto, аналітик Bank of America Олександр Перрі передбачає, що SpaceX придбає Tesla за допомогою акцій, а не готівки. На основі цін акцій 20 жовтня, коли Tesla торгувалася за 393,65 $, а SpaceX — за 140,33 $, один акцій Tesla відповідав приблизно 2,8 акціям SpaceX до урахування премії. За моделлю Перрі, при премії у 20 % акціонери Tesla залишаться власниками близько 47 % комбінованої компанії, хоча вища премія зменшить частку акціонерів SpaceX.

Контроль Ілона Маска над об’єднаною компанією залишається центральним пунктом аналізу. Barclays оцінює, що Маск матиме приблизно 56 % голосуючої влади в новій структурі. Це зумовлено його існуючою більшістю в SpaceX та значним впливом на Tesla, хоча механізми голосування в обох компаніях різняться.

Корпоративні статутні бар’єри та ризики голосування

Незважаючи на домінуючу позицію Маска, злиттю протистоять структурні перепони у статуті Tesla. На відміну від SpaceX, де Маск контролює понад 80 % голосів, у Tesla для схвалення важливих рішень потрібна більшість усіх випущених акцій. За цим правилом акціонери, які не голосують, фактично рахуються як проти. Така норма вже спричинила провал у 2025 році необов’язкової пропозиції щодо інвестицій Tesla в xAI, коли 473 млн утримань проголосували проти, незважаючи на підтримку активних голосувальників.

Маск публічно застерігав, що не варто вважати злиття гарантованим. Він зазначив, що хоча деякі вважають угоду певністю, таке припущення є перебільшенням. Поточний процес ведеться незалежними комітетами, а Маск відмовився від участі у початкових етапах прийняття рішень, щоб дотриматися стандартів корпоративного управління.

Регуляторне середовище та таймінг

Таймінг угоди також залежить від політичних та регуляторних факторів. Bloomberg повідомив, що Маск хоче завершити транзакцію, доки Дональд Трамп залишатиметься на посаді. Однак 3 листопада політична картина змінилася, коли демократам вдалося отримати контроль у обох палатах Конгресу, що може вплинути на регуляторний підхід до такої масштабної консолідації.