Japonya Merkez Bankası (BOJ) Başkanı Kazuo Ueda, 6 Kasım'da Uluslararası Para Fonu'na (IMF) bir konuşma yaparak, Japonya'nın büyüyen yurt dışı kâr fazlasının Bitcoin'de bir satış dalgasının doğrudan tetikleyicisi olarak okunmaması gerektiğini açıkladı; bu bilgi CryptoSlate'in raporuna dayanmaktadır.

BTC / USD
Kaynak: CoinGecko. Fiyatlar gösterge niteliğindedir.

Neden yurt dışı kârları yen girişlerine eşit değildir

Ueda, Japonya'nın yurt dışı iştiraklerinin ürettiği kârların genellikle bu yurt dışı işletmelerde elde tutulduğunu ve yeniden yatırıldığını açıkladı. Bu muhasebe işlemi, nakdin yurt içine geri getirilmesini gerektirmeden hem Japonya'nın birincil gelir fazlasını hem de dışa doğrudan yatırımlarını (FDI) genişletir. 2012'den bu yana dışa doğrudan yatırımlar, sermaye çıkışlarının baskın biçimi olarak portföy yatırımlarını geride bırakmıştır; bu da yabancı kazançların büyük bölümünün yene dönüştürülmek yerine yabancı varlıklara bağlı kaldığı anlamına gelir.

Bitcoin maruziyetini gelir değil, kaldıraç yönlendirir

Konuşma, pasif gelir elde tutma ile yen carry trade'leri gibi aktif kaldıraçlı pozisyonlar arasında ayrım yaptı. Carry trade'de yatırımcılar, daha yüksek getirili varlıkları finanse etmek için düşük faizli yen borç alır, bazen türev ürünler kullanır. Daha güçlü bir yen veya daha sıkı marj gereksinimleri, bu kaldıraçlı pozisyonların hızla çözülmesine neden olabilir ve Bitcoin üzerinde daha anında bir satış baskısı yaratır. Bu mekanizma, yen kaynaklı kaldıraç ile piyasa türbülansının artmasını ilişkilendiren 2024 tarihli Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS) çalışmasıyla uyumludur.

Son veriler net bir tasfiye eğilimi göstermiyor

Japonya Maliye Bakanlığı, 25-31 Ekim haftasında belirlenen raporlama kuruluşlarının yabancı uzun vadeli borç ve hisse senetlerinde net alıcı konumunda olduğunu bildirdi; bu, yabancı varlık satışlarının basit anlatısına aykırıdır. Bakanlığın Kasım başına ait yayınları daha fazla içgörü sağlayacak, ancak mevcut haftalık veriler, Japon yatırımcıların hâlâ yurt dışı menkul kıymetlere tahsis yaptığını ve geliri yene dönüştürmediğini gösteriyor.

Sıradaki izlenecekler

Analistler, yabancı menkul kıymet tasfiyelerinin sürdürülebilirliğine dair işaretler ve kaldıraçlı carry pozisyonlarını zorlayabilecek yendeki ani hareketler için Maliye Bakanlığı'nın 10 ve 12 Kasım tarihli yayınlarını izleyecek. Ueda'nın değerlendirmesine göre, Bitcoin fiyatı üzerindeki en doğrudan etki, marj çağrılarında ani bir artış veya yende hızlı bir değerlenmedir.

Kaynaklar

  • CryptoSlate: