Las ganancias extranjeras de Japón pueden no desencadenar una venta inmediata de Bitcoin, dice el BOJ

El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, ofreció una conferencia al Fondo Monetario Internacional el 6 de noviembre, explicando por qué el creciente superávit de ganancias extranjeras de Japón no debe interpretarse como un catalizador directo de una venta masiva de Bitcoin, según un informe de CryptoSlate.

Por qué las ganancias extranjeras no equivalen a entradas de yenes

Ueda explicó que los ingresos generados por afiliados japoneses en el exterior a menudo se retienen y reinvierten en esos negocios extranjeros. Este tratamiento contable amplía tanto el superávit primario de ingresos de Japón como su inversión extranjera directa (IED) sin requerir la repatriación del efectivo. Desde 2012, la IED ha superado a la inversión de cartera como la forma dominante de salida de capital, lo que significa que la mayor parte de las ganancias extranjeras permanece atada a activos fuera del país en lugar de convertirse en yenes.

Apalancamiento, no ingresos, impulsa la exposición a Bitcoin

La conferencia distinguió entre la retención pasiva de ingresos y las posiciones activas apalancadas, como los carry trades en yen. En un carry trade, los inversores piden prestado yenes de bajo rendimiento para financiar activos de mayor rendimiento, a veces mediante derivados. Un yen más fuerte o requisitos de margen más estrictos pueden obligar a estas posiciones apalancadas a desenrollarse rápidamente, creando una presión de venta más inmediata sobre Bitcoin. Este mecanismo coincide con un estudio de 2024 del Banco de Pagos Internacionales que vinculó el apalancamiento financiado en yen a una mayor turbulencia del mercado.

Datos recientes no muestran una tendencia clara de liquidación

El Ministerio de Finanzas de Japón informó que las instituciones designadas como reportantes fueron compradoras netas de deuda y acciones extranjeras a largo plazo durante la semana del 25 al 31 de octubre, contradiciendo una narrativa simple de ventas de activos extranjeros. Los próximos comunicados del ministerio a principios de noviembre proporcionarán más información, pero los datos semanales actuales sugieren que los inversores japoneses siguen destinando recursos a valores extranjeros en lugar de convertir los ingresos en yenes.

Qué observar a continuación

Los analistas vigilarán los comunicados del Ministerio de Finanzas del 10 y 12 de noviembre en busca de señales de disposiciones sostenidas de valores extranjeros, así como cualquier movimiento brusco del yen que pueda tensionar las posiciones apalancadas de carry. Un repentino aumento de llamadas de margen o una rápida apreciación del yen sería el catalizador más directo para un impacto en el precio de Bitcoin, según la evaluación de Ueda.