Co‑fundador da BitMEX, Arthur Hayes, alertou na quinta‑feira que a onda de liberações de ações esperada dos próximos IPOs de inteligência artificial pode gerar um aperto de liquidez que pressionaria o Bitcoin, conforme ensaio intitulado “D is for Dilution”. Hayes, que dirige a firma de investimentos Maelstrom, disse que o risco de diluição e o consequente aperto de crédito podem limitar o financiamento em dólares para os mercados cripto até que os bancos centrais intervenham.

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Fonte: CoinGecko. Preços indicativos.

IPO de IA e potencial diluição de ações

Hayes focou em três empresas centradas em IA — Anthropic, SpaceX e OpenAI — cujas ofertas públicas estão previstas para 2026‑2027. Usando o registro da Anthropic, ele estimou que investidores públicos iniciais poderiam sofrer até 83% de diluição até junho de 2027, número derivado do volume de ações que se tornarão negociáveis após o término dos períodos de lock‑up. Para a SpaceX, Hayes calculou que cerca de 8,6 bilhões de ações adicionais poderiam ser liberadas, representando aproximadamente metade do total atual de ações. O cronograma da OpenAI é menos certo, mas Hayes projetou um padrão semelhante de vendas por parte de funcionários e investidores iniciais após um IPO presumido para janeiro.

Implicações de liquidez para o Bitcoin

Hayes argumenta que uma queda acentuada nos preços das ações de IA faria os credores mais cautelosos, elevando os rendimentos dos títulos corporativos e apertando o fluxo de crédito para empresas de tecnologia. Como muitos bancos financiam projetos de infraestrutura de IA e mantêm títulos relacionados, uma retração nos empréstimos poderia reduzir a quantidade de nova liquidez em dólares que entra no sistema financeiro mais amplo. “Menos liquidez em dólares criaria condições de negociação difíceis para o Bitcoin e outras criptomoedas”, escreveu Hayes, citando uma recente queda nos balanços dos bancos comerciais dos EUA como sinal inicial.

Resposta potencial dos bancos centrais e perspectiva para o Bitcoin

Apesar do risco de curto prazo, Hayes continua otimista quanto à trajetória de longo prazo do Bitcoin. Ele espera que uma forte pressão de financiamento de IA possa levar os bancos centrais a flexibilizar a política monetária ou adotar outras medidas de estímulo de liquidez. Em sua visão, tal intervenção beneficiaria o Bitcoin a longo prazo, alinhando‑se com sua previsão anterior de preço de US$ 1 milhão até 2030. Por enquanto, a Maelstrom permanecerá à margem até que as condições de liquidez melhorem.

O que observar a seguir

Investidores devem monitorar os registros da SEC da Anthropic, SpaceX e OpenAI para obter os cronogramas exatos de lock‑up e datas de liberação de ações. Além disso, quaisquer sinais de aperto nas condições de crédito no setor de tecnologia — como aumento dos spreads de títulos corporativos ou redução no crescimento de empréstimos bancários — podem indicar a pressão de liquidez descrita por Hayes. Por fim, declarações dos principais bancos centrais sobre postura política em resposta ao potencial estresse de crédito ligado à IA serão indicadores chave para o ambiente de curto prazo do Bitcoin.