First Digital Trust는 FDUSD 스테이블코인을 발행하는 기업으로, 2027년 마감될 사업 결합 계약을 통해 공개 상장을 추진하고 있습니다. 이번 거래의 핵심은 Binance 연계 알파네스트 홀딩스가 보유한 워런트로, 이를 행사하면 알파네스트는 합병 후 회사 지분의 약 1/4을 확보하게 됩니다.

Binance 연계 워런트는 상당한 지분으로 전환될 수 있습니다

Protos에 따르면 알파네스트 홀딩스는 Binance Holdings (IE) Limited가 소유하고 있으며, 이전에는 Binance 설립자 Changpeng Zhao가 통제했습니다. 합병 후 워런트를 행사하면 알파네스트는 First Digital Trust 지분의 약 25%를 보유하게 되어 Binance가 공개 상장된 스테이블코인 발행사의 주요 주주가 됩니다.

FDUSD 시가총액 붕괴와 보유 집중도

FDUSD 시가총액은 2024년 4월 정점 이후 40억 달러 이상 감소했으며, 토큰 공급량은 2025년 6월 30일 이후 약 5천만 달러 감소했습니다. Protos는 전체 FDUSD 토큰 중 약 80%가 Binance 라벨이 붙은 지갑에 보관돼 있으며, 이 중 이더리움 체인에 약 1억 7천만 달러, Sui 체인에 약 4천3백만 달러가 있다고 추정합니다.

재무 실적 및 법적 과제

First Digital Trust는 2025 회계연도 매출 8,700만 달러, 미감사 2026 회계연도 추정 매출 2,700만 달러를 기록했으며, 후반 연도에는 순매출이 마이너스로 전환되었습니다. 조정 영업손실은 1,700만 달러에서 1,900만 달러로 증가했습니다. 또한 회사는 First Digital을 파산 상태라며 상환을 거부한 Justin Sun을 상대로 명예훼손 소송을 제기했으며, FDUSD는 현금 및 현금성 자산으로 1:1 완전 보증된다고 주장하고 있습니다.

다음 관찰 포인트

투자자와 규제당국은 워런트 실행 여부와 합병 최종 가치(프리머니 2억 5천만 달러)를 주시할 것이며, Binance 통제 주소에 집중된 FDUSD 보유량과 Justin Sun 및 전 TrueUSD 운영자와 관련된 소송 결과에도 추가 검토가 이뤄질 전망입니다.