Morphoは、Paxosの金担保トークンPAXGを担保にしたUSDCの借入が、Baseレイヤー2ネットワーク上でCoinbaseの顧客向けに開始されたことを発表した。この展開は、Paxosが最近Base上でPAXGをローンチし、EthereumやSolana以外のプラットフォームに拡大したことに続くもの。CryptoSlateによると、この新しい市場により、対象ユーザーは金エクスポージャーを売却せずにステーブルコインの流動性を確保できる。また、PAXGの価格フィードは金市場の休場中（週末を含む）に停止する。

PAXG-USDC貸出の仕組み

PAXGは保管されている1フィネトロイオンスの物理金を表し、小数点以下の所有も可能。CoinbaseのBorrowプラットフォームでは、ユーザーは固定金利または変動金利のUSDC貸出においてPAXGを担保として選択できる。これは、米国（ニューヨーク州を除く）、カナダ、および限定的な英国アクセスにおける認証済み顧客に対する取引所の一般的な利用資格ルールに従う。担保対借入比率（LTV）、借入上限、清算閾値は資産ごとに設定され、貸出概要に表示される。

価格設定とリスク管理

CryptoSlateによると、PAXGの担保価格は平日に約23時間更新され、金市場の営業時間を反映している。市場が閉場すると更新は停止する。この停止により、価格変動が貸出の健全性指標に反映されるのが遅れ、清算のタイミングに影響する可能性がある。Coinbaseは任意の担保追加保護を提供しているが、保護が有効な場合でも清算が発生し得ると警告している。

地域別の利用可能性と今後の統合

Paxosは現在、PAXGをEU域外居住者に限定している。Coinbaseの借入製品も同じ制限に従っている。取引所は、今後数週間でPaxosとの追加統合が予定されていると示したが、製品の提供状況は地域によって異なる可能性がある。

今後の注目点

観察者は、週末の価格停止が借入者の貸出健全性に与える影響、借入上限や清算閾値の調整、CoinbaseがPAXGの借入を他の管轄区域に拡大するか、あるいは貸出スイートにさらに金担保資産を追加するかに注目すべきである。