Arcusは、dYdXチームが開発したRobinhood Chain取引所で、永久先物市場へのアクセス権を持つ全トレーダーにマルチアセット担保を開放すると木曜に発表した。この変更により、以前は2,500万ドル以上の取引量が必要だった条件が撤廃され、誰でも株式連動トークンをperpsポジションの証拠金として預け入れられるようになる。

担保上限と対象資産

新ルールの下では、ネイティブUSDGステーブルコイン以外の資産の預入は1ユーザーあたり20,000ドル、プラットフォーム全体で200万ドルに上限が設定される。各アカウントは最大10,000ドルまで借入可能で、これを超える注文は自動的に拒否される。担保対象にはラップドイーサ（WETH）と9つの株式トークン（SPY、QQQ、Apple、Microsoft、Alphabet、Amazon、Nvidia、Meta、Tesla）が含まれ、後者7銘柄は「MAG7」としてまとめられる。全資産の初期ローン・トゥ・バリュー（LTV）は50％となっている。

借入と清算のメカニズム

トークンがperpsアカウントにある場合、USDGでカバーできない証拠金不足は変動金利ローンとなり、証拠金要件が下がるとともに金利は減少する。金利は木曜時点で年率4.94％と報告された。トークン価格が下落するか、ローンがメンテナンスレベルを超える、またはアカウントごとのローン上限を超えると、Arcusはperps契約を決済し、担保を売却するか、あるいはその両方でポジションを清算できる。

戦略的背景と提供地域

創業者兼CEOのEddie Zhangは、この機能がスポットと永久先物市場を橋渡しし、トレーダーが株式トークンの価値を活用して新規取引やヘッジ、既存ポジションの維持ができると述べた。ArcusはRobinhood Cryptoが戦略的出資を行っているが、米国、カナダ、英国のユーザーには提供されていない。取引所は10月19日に高取引量アカウント向けにマルチアセット担保を開始し、8月にレバレッジド株式・暗号トークンを導入、10月1日からはRobinhood WalletがArcus経由で株式トークン取引をルーティングしている。

次に注目すべき点

投資家は、20,000ドルのユーザー上限が広範な利用を促すのに十分か、またこの機能がArcusの取引量にどのように影響するかを注視するだろう。非米国地域での株式連動トークンに対する規制監視もプラットフォームの拡大計画に影響を与える可能性があり、変動金利ローンモデルは競合他社の証拠金貸付条件の見直しを促すかもしれない。