Nvidia dan AMD menggelar rally moderat pada Jumat, dengan yang pertama naik 2,78% menjadi $186,64 dan yang kedua melonjak 11,04% menjadi $449,04 setelah mengalami penurunan dua digit pada hari Kamis. Pantulan ini hanya menutup sebagian kecil kerugian yang mengguncang saham terkait AI di Amerika Serikat dan Asia, memicu pertanyaan investor dan regulator apakah sektor ini hanya sedang melakukan koreksi atau memasuki tahap awal gelembung yang lebih luas.

U.S. and Asian market fallout

Penurunan dimulai di Wall Street, di mana proxy Nasdaq‑100 turun 1,85% menjadi 27.007,3, menjadikan indeks tersebut lebih dari 5,5% turun dalam seminggu. Gejolak ini cepat menyebar ke bursa Asia; KOSPI Korea Selatan jatuh 6% pada Jumat, sementara indeks acuan Taiwan mencatat penurunan lebih dari 8% dalam seminggu, kinerja terburuk dalam beberapa bulan. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) mencapai batas turun harian, memaksa pejabat meminta bank milik negara untuk campur tangan dan mendukung harga, menurut Reuters.

Policy and financing pressures

Analis mengaitkan volatilitas yang meningkat dengan tekanan politik dan keuangan yang semakin berat. Pemilihan paruh waktu AS baru‑baru ini memperkuat kekhawatiran bahwa Kongres yang dikuasai Demokrat dapat memperketat pengawasan pembangunan pusat data, mesin pertumbuhan utama bagi pembuat chip AI. Ballotpedia mencatat bahwa pemilih di 40 dari 41 kontes lokal mendukung pembatasan pembangunan baru, menandakan sentimen regulasi yang lebih luas. Pada saat yang sama, biaya pinjaman naik, menyulitkan perusahaan berfokus AI untuk mendanai ekspansi kapasitas agresif. Reuters mengutip strateg pasar Steve Sosnick yang memperingatkan bahwa saham AI “dihargai sampai kesempurnaan,” menyiratkan bahwa penurunan penilaian yang moderat saja dapat memicu penurunan harga signifikan tanpa perubahan pendapatan dasar.

Early signs of stress in AI financing

Di luar pasar ekuitas, sudut paling berisiko dalam pembiayaan AI menunjukkan tekanan. Premi asuransi untuk perlindungan default pada penyedia AI‑cloud CoreWeave melonjak di atas 1.000 basis poin, metrik yang Reuters gambarkan sebagai sinyal peringatan awal meningkatnya kekhawatiran kredit. Sementara pasar obligasi yang lebih luas tetap relatif stabil, lonjakan tersebut menunjukkan pemberi pinjaman menuntut kompensasi lebih tinggi atas risiko yang dirasakan di segmen AI‑cloud. Laporan keuangan mendatang dari CoreWeave, Applied Materials, dan Cisco, bersama data inflasi AS, diharapkan memperjelas apakah permintaan infrastruktur AI tetap kuat atau mulai melambat.

What to watch next

Investor akan memantau beberapa indikator kunci dalam beberapa minggu ke depan: (1) hasil kuartalan dari pemasok perangkat keras terkait AI seperti Applied Materials dan Cisco, yang akan mengungkap apakah pesanan pusat data tetap berkelanjutan; (2) pengungkapan keuangan CoreWeave, yang dapat mengonfirmasi atau menepis kekhawatiran tentang risiko kredit di ruang AI‑cloud; dan (3) data makroekonomi, khususnya inflasi dan tren suku bunga, yang memengaruhi biaya pinjaman untuk proyek AI yang intensif modal. Rebound yang berkelanjutan dalam pesanan dan kondisi pembiayaan yang stabil akan mendukung pandangan bahwa pasar hanya sedang melakukan koreksi, sementara pembatalan pesanan berulang atau penurunan metrik kredit dapat menandakan koreksi yang lebih dalam di sektor AI.