La BOJ doublera les ventes d'ETF à partir de janvier 2027

La Banque du Japon (BOJ) a annoncé le 30 octobre qu’elle accélérera fortement la vente de ses fonds négociés en bourse (ETF) actions à compter de janvier 2027. Selon CryptoSlate, les cessions annuelles prévues passeront d’environ 330 milliards ¥ à 860 milliards ¥ à la valeur comptable. Cette décision représente un changement substantiel de l’offre d’actions japonaises sur le marché, obligeant les investisseurs privés à absorber un volume plus important d’actions au cours de l’année à venir.

Calibration et impact sur le marché

Le nouveau rythme de vente est calibré pour représenter environ 0,1 % du volume quotidien, d’après les données du Marché Prime de la Bourse de Tokyo entre janvier et septembre 2026. Il s’agit d’une hausse par rapport à l’objectif précédent de 0,05 % fixé en septembre 2025. À la valeur de marché indicative, les cessions annuelles sont estimées à environ 2 460 milliards ¥, chiffre dérivé du ratio marché/valeur comptable des ETF vendus au cours des neuf premiers mois de 2026. La BOJ se réserve la discrétion d’ajuster ou de suspendre les ventes si les conditions des marchés financiers évoluent, bien qu’elle ait indiqué que les cessions depuis janvier 2026 se sont déroulées sans provoquer de perturbations majeures.

Exposition cryptographique indirecte

Bien que les fonds détiennent des actions japonaises et non des actifs numériques, les analystes suggèrent que la mesure pourrait avoir des répercussions indirectes sur le Bitcoin. En s’appuyant sur une revue de septembre 2024 de la Banque des règlements internationaux, CryptoSlate souligne des exemples historiques où la volatilité des actions, l’appréciation du yen et le désengagement des carry‑trade ont entraîné un désendettement plus large. Dans ces scénarios, les investisseurs à effet de levier confrontés à des appels de marge peuvent réduire leurs positions dans toutes les classes d’actifs, y compris les cryptomonnaies. Le mécanisme implique un stress sur les actions qui déclenche des exigences de collatéral, forçant la liquidation de positions à effet de levier et diffusant le risque vers le secteur crypto.

Contexte politique et perspectives

L’augmentation des ventes d’ETF ne modifie pas l’orientation de la politique monétaire de la BOJ concernant les taux d’intérêt. Le cadre du taux d’appel au jour le jour reste autour de 1,25 %, cible établie en septembre et en vigueur depuis le 24 septembre. Ainsi, cette annonce n’introduit pas de nouvelle hausse du taux directeur pour le coût d’emprunt en yen. Les acteurs du marché observeront désormais comment le marché actions absorbe l’offre accrue dès janvier 2027, la période initiale de mise en œuvre testant la résilience des volumes de négociation et le potentiel de débordement de volatilité vers d’autres marchés financiers.