El BOJ duplicará las ventas de ETF a partir de enero de 2027

El Banco de Japón (BOJ) anunció el 30 de octubre que acelerará significativamente la venta de sus fondos cotizados en bolsa (ETF) de acciones a partir de enero de 2027. Según CryptoSlate, las desinversiones anuales planificadas pasarán de aproximadamente ¥330.000 millones a ¥860.000 millones a valor en libros. Esta decisión marca un cambio sustancial en la oferta de acciones japonesas que entra en el mercado, lo que requerirá que los inversores privados absorban un mayor volumen de acciones durante el próximo año.

Calibración e impacto en el mercado

El nuevo ritmo de ventas está calibrado para representar aproximadamente el 0,1 % del volumen de negociación diario, basado en datos del Mercado Prime de la Bolsa de Tokio entre enero y septiembre de 2026. Esto supone un aumento respecto al objetivo anterior del 0,05 % establecido en septiembre de 2025. A valor de mercado indicativo, las desinversiones anuales se estiman en aproximadamente ¥2.460.000 millones, una cifra derivada de la relación entre el valor de mercado y el valor en libros de los ETF vendidos en los primeros nueve meses de 2026. El BOJ conserva la discreción para ajustar o suspender las ventas si cambian las condiciones del mercado financiero, aunque señaló que las desinversiones desde enero de 2026 han transcurrido sin problemas, sin causar una interrupción significativa del mercado.

Exposición cripto indirecta

Aunque los fondos mantienen acciones japonesas y no activos digitales, los analistas sugieren que la medida podría tener implicaciones indirectas para Bitcoin. Citando una revisión de septiembre de 2024 del Banco de Pagos Internacionales, CryptoSlate destaca ejemplos históricos donde la volatilidad de las acciones, la apreciación del yen y el desmontaje de operaciones de carry trade llevaron a un desapalancamiento más amplio. En tales escenarios, los inversores apalancados que enfrentan llamadas de margen pueden reducir sus posiciones en todas las clases de activos, potencialmente incluidas las criptomonedas. El mecanismo implica que el estrés en las acciones desencadena demandas de colateral que fuerzan la liquidación de posiciones apalancadas, propagando así el riesgo al sector cripto.

Contexto de política y perspectivas

El aumento de las ventas de ETF no altera la postura de política monetaria del BOJ en cuanto a las tasas de interés. La guía para la tasa de interés de la llamada nocturna (overnight call-rate) se mantiene en torno al 1,25 %, un objetivo establecido en septiembre y efectivo desde el 24 de septiembre. En consecuencia, este anuncio no introduce un nuevo aumento de la tasa de política para los costos de préstamo en yen. Los participantes del mercado observarán ahora cómo el mercado de acciones absorbe el aumento de la oferta a partir de enero de 2027, ya que el período inicial de implementación pondrá a prueba la resiliencia de los volúmenes de negociación y el potencial de desbordamiento de la volatilidad a otros mercados financieros.