日銀、2027年1月からETF売却を倍増へ

日本銀行（日銀）は10月30日、2027年1月から株式上場投資信託（ETF）の売却を大幅に加速させることを発表した。CryptoSlateによると、中央銀行の計画する年間処分額は、簿価ベースで約3,300億円から8,600億円に増加する。この決定は、市場に供給される日本株の供給量において大きな転換点となり、今後1年間で民間投資家がより多くの株式を吸収する必要があることを意味する。

調整と市場への影響

新たな売却ペースは、2026年1月から9月までの東京証券取引所プライム市場のデータに基づき、1日の出来高の約0.1%を占めるよう調整されている。これは2025年9月に設定された0.05%という従来の目標からの増加である。時価ベースでは、年間処分額は約2兆4,600億円と推定されており、これは2026年の最初の9ヶ月間に売却されたETFの株価純資産倍率（PBR）から導き出された数値である。日銀は、金融市場の状況が変化した場合、売却を調整または中止する裁量権を保持しているが、2026年1月以降の処分は大きな市場混乱を引き起こすことなく順調に進んでいると指摘している。

暗号資産への間接的な影響

これらのファンドはデジタル資産ではなく日本株を保有しているが、アナリストはこの動きがビットコインに間接的な影響を与える可能性があると考えている。CryptoSlateは、国際決済銀行（BIS）の2024年9月のレビューを引用し、株式ボラティリティ、円高、キャリートレードの解消が広範なデレバレッジ（レバレッジ縮小）につながった歴史的な例を挙げる。そのようなシナリオでは、ロスカットに直面するレバレッジ投資家は、暗号資産を含むすべての資産クラスでの保有を削減する可能性がある。このメカニズムは、株式のストレスが担保の要求を引き起こし、レバレッジポジションの清算を強制することで、リスクを暗号資産セクターに波及させるものである。

政策の背景と見通し

ETF売却の増加は、日銀の金利に関する金融政策スタンスを変更するものではない。オーバーナイトコールレート目標は9月に設定され、9月24日から適用されている約1.25%のまま維持される。したがって、この発表は円建て借入コストにおける新たな政策金利の引き上げを導入するものではない。市場参加者は、2027年1月から始まる供給増加を株式市場がどのように吸収するか、また初期の実施期間が取引高の回復力と他の金融市場へのボラティリティの波及の可能性をどのようにテストするかを見守ることになる。