Mike Flaum, director ejecutivo de Log Scale Investments, ha afirmado que Strategy, anteriormente conocida como MicroStrategy, está posicionada para obtener ganancias sustanciales durante la próxima corrida alcista de Bitcoin. En una entrevista en Bitcoin Magazine TV, Flaum detalló su visión de que las acciones de la empresa cotizan actualmente con un descuento respecto al valor neto de sus activos en criptomonedas, una dinámica que espera que se revierta a medida que evolucionen las condiciones del mercado.

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Fuente: CoinGecko. Precios orientativos.

Valoración y la brecha de mNAV

Según Bitcoin Magazine, Flaum abordó el concepto de mNAV (market-to-nav), explicando la distinción entre métricas brutas, de valor de empresa y netas. Señaló que las acciones de Strategy no han mantenido el ritmo con el precio del Bitcoin que poseen, creando una brecha de valoración. Al separar el riesgo de la volatilidad, Flaum argumentó que los tenedores a largo plazo pueden beneficiarse de la estructura de capital de la empresa sin dejarse influir por las oscilaciones de precios a corto plazo. Destacó que la capacidad de la empresa para emitir valores preferentes, como Stretch, le permite mantener su estrategia de acumulación de Bitcoin mientras gestiona eficazmente la apalancamiento.

Valores preferentes y dividendos

La discusión también cubrió los recientes instrumentos financieros de Strategy, incluido el retorno de las acciones preferentes Stretch a su valor nominal y la aprobación de dividendos diarios. Flaum comparó la mecánica de estos dividendos diarios con los futuros perpetuos de Bitcoin, sugiriendo que proporcionan un flujo de ingresos constante para los inversores. Destacó la diferencia entre los traders oportunistas que pueden salir durante las caídas y los tenedores preferentes a largo plazo que permanecen invertidos, señalando que esta mezcla de inversores influye en el comportamiento de la acción. Además, se refirió a la sobre suscripción del instrumento SATS de Strive, cuestionando si la demanda representaba dinero nuevo que entraba en el ecosistema.

Jubilados y el ciclo de cuatro años

Flaum sugirió que los valores preferentes respaldados por Bitcoin podrían servir como alternativa a los bonos del Tesoro para los jubilados que buscan rendimiento en un entorno de tipos de interés altos. Abordó el debate en torno al ciclo de cuatro años de Bitcoin, argumentando que, aunque los patrones históricos pueden cambiar, los impulsores fundamentales de la adopción permanecen intactos. En un segmento que hacía referencia a las previsiones de JPMorgan, Flaum discutió el potencial de que Bitcoin alcance nuevos máximos históricos antes del próximo evento de halving, reforzando su perspectiva alcista a largo plazo. Concluyó que la financiarización de Bitcoin a través de entidades como Strategy es un factor clave en su maduración como clase de activo.