일본은행(BOJ)은 10월 30일, 2027년 1월부터 주식 상장지수펀드(ETF) 매각을 크게 가속화할 것이라고 발표했다. CryptoSlate에 따르면 중앙은행이 계획한 연간 매각액은 장부가치 기준으로 약 3,300억 엔에서 8,600억 엔으로 증가한다. 이번 결정은 일본 주식 공급량에 큰 변화를 가져오며, 개인 투자자들이 향후 1년 동안 더 많은 주식을 흡수해야 함을 의미한다.

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출처: CoinGecko. 참고용 가격입니다.

Calibration and Market Impact

새로운 매각 속도는 2026년 1월부터 9월까지 도쿄증권거래소 프라임 시장 데이터를 기준으로 일일 거래량의 약 0.1%에 해당하도록 조정되었다. 이는 2025년 9월에 설정된 0.05% 목표보다 상승한 수치다. 시장가치 기준으로 연간 매각액은 약 2,460억 엔으로 추정되며, 이는 2026년 첫 9개월 동안 매각된 ETF의 시장‑대‑장부 비율을 반영한다. BOJ는 금융시장 상황이 변할 경우 매각을 조정하거나 중단할 수 있는 재량을 보유하고 있으나, 2026년 1월 이후 매각은 큰 시장 혼란 없이 원활히 진행됐다고 밝혔다.

Indirect Crypto Exposure

해당 펀드가 디지털 자산이 아닌 일본 주식을 보유하고 있지만, 분석가들은 이번 조치가 비트코인에 간접적인 영향을 미칠 수 있다고 전망한다. CryptoSlate는 국제결제은행(BIS)의 2024년 9월 리뷰를 인용해, 주식 변동성, 엔화 강세, 캐리 트레이드 청산 등이 광범위한 디레버리지를 초래한 사례를 제시한다. 이러한 상황에서 레버리지 투자자는 마진콜에 직면해 모든 자산군의 보유량을 축소할 수 있으며, 여기에는 가상자산도 포함될 수 있다. 메커니즘은 주식 시장의 스트레스가 담보 요구를 촉발해 레버리지 포지션을 청산하게 만들고, 그 위험이 가상자산 부문으로 확산되는 형태이다.

Policy Context and Outlook

ETF 매각 확대는 BOJ의 금리 정책 입장에 변화를 주지 않는다. 정책금리인 콜레이트 가이드라인은 1.25% 수준을 유지하고 있으며, 이는 9월에 설정되어 9월 24일부터 시행되고 있다. 따라서 이번 발표가 엔화 차입 비용에 대한 새로운 정책금리 인상을 의미하지는 않는다. 시장 참여자들은 이제 2027년 1월부터 시작되는 주식 시장의 공급 증가가 어떻게 흡수되는지를 주시할 것이며, 초기 시행 기간 동안 거래량 회복력과 다른 금융시장으로의 변동성 전이 가능성을 검증하게 될 것이다.