미국 노동통계국(BLS)의 예비 자료에 따르면 3분기 비농업 부문 생산성이 3.6% 상승한 반면 시급 보상은 2.9% 상승해 연간 기준 단위 노동비용이 0.7% 감소했습니다. 생산량당 노동비용 감소는 최근 급여 상승에 대한 상쇄 효과를 제공하며 연준이 정책 금리를 동결하게 만든 인플레이션 우려를 완화할 수 있습니다. 비트코인 입장에서는 기대 인플레이션이 낮아지면 자금조달 비용이 감소해 디지털 자산 수요를 지원할 수 있습니다.

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출처: CoinGecko. 참고용 가격입니다.

생산성이 보상을 앞서다

CryptoSlate에 따르면 BLS는 3분기 생산량이 3.7% 증가하고 근로시간은 0.1%만 증가했다고 보고했으며, 이는 노동자 1인당 생산성이 크게 상승했음을 의미합니다. 생산성이 임금 상승보다 빠르게 진행되면 기업은 비용 상승 없이 더 높은 급여를 지급할 수 있어 단위 노동비용이 0.7% 감소한 것으로 나타났습니다. 다만 보고서는 단위 노동비용이 전년 대비 2.4% 여전히 높은 수준임을 지적해 개선 폭이 장기 추세에 비해 제한적임을 시사합니다.

연준 정책은 신중함을 유지

연방공개시장위원회(FOMC)는 10‑2 표결로 10월 28일 목표 금리 구간을 3.75%‑4.00%로 유지했습니다. 연준 성명은 “강력한” 생산성 성장에도 불구하고 인플레이션을 “높다”고 평가해 두 요인 간 긴장을 강조했습니다. CryptoSlate가 지적하듯, 위원회의 결정은 생산성 상승만으로는 보다 공격적인 금리 인하를 정당화하기 부족하다는 견해를 반영합니다.

비트코인 자금조달에 미치는 영향

비트코인 가격은 단기 금리 기대치에 민감하게 반응하며, 이는 소매·기관 투자자의 차입 비용에 영향을 미칩니다. 생산성에 따른 단위 노동비용 감소가 소비자물가 인플레이션 완화로 이어진다면 연준은 금리를 인하하거나 인상 속도를 멈출 수 있어 비트코인에 대한 자금조달 압력이 감소합니다. 반대로 인플레이션이 지속되거나 노동비용 수정이 반전될 경우 금리 완화 기대가 약화돼 비트코인에 대한 상승 요인이 약해집니다.

다음에 주목할 사항

분석가들은 향후 CPI 발표와 BLS 생산성·노동비용 수치의 수정 여부를 주시할 것입니다. 단위 노동비용이 지속적으로 감소하거나 인플레이션이 명확히 하락 추세를 보이면 연준의 완화 기대가 높아져 비트코인 자금조달 환경에 긍정적 영향을 미칠 수 있습니다. 반대로 임금 상승이 생산성 상승 없이 재가속하면 금리 관련 역풍이 지속될 것입니다.