Anthropic은 Claude 모델에 대한 공격적인 가격 인하가 3분기 매출 성장 약 $600 백만을 소멸시켰으며, 컴퓨팅 및 인프라 비용이 77% 급증해 전 분기의 $974 백만 영업 이익이 $567 백만 손실로 전환됐다고 SEC 수정 신고서에 밝혔습니다.

가격 인하가 매출 상승을 무력화

AI 스타트업은 이번 하락이 신규 모델 출시와 계약 인센티브에 따른 할인 때문이라고 설명했습니다. Claude Opus 5.5는 Opus 5 대비 토큰 가격을 낮췄으며, 새로 출시된 Haiku 5.5는 대량 사용자에게 저렴한 요금을 제공했습니다. Anthropic은 Opus 5.5가 작업당 비용을 약 40% 절감하고, Fable 5.1이 일반 워크로드를 약 25% 줄였으며, 가격 인하와 효율성 향상이 결합됐다고 추정합니다.

컴퓨팅 비용이 매출을 앞서다

컴퓨팅 및 인프라 지출이 $5.56 억에서 $9.86 억으로 77% 상승했으며, 이는 매출 1달러당 컴퓨팅 비용이 48센트에서 58센트로 증가했음을 의미합니다. 이번 상승에는 연구·훈련·내부 운영 비용이 포함되며, 유료 Claude 고객에 대한 서비스만을 의미하지 않습니다. 단기 약정만으로도 $5 억 규모의 컴퓨팅 비용이 발생했으며, Anthropic은 이 비용이 다년 계약보다 훨씬 높다고 밝혔습니다.

다가오는 IPO에 미치는 영향

Anthropic의 공개 모집 서류에 따르면 총 임대·구매 약정액이 약 $895.4 억이며, 이는 사실상 모두 컴퓨팅 용량과 연결돼 있습니다. 이러한 규모의 약정은 주로 Google과 Nvidia와 같은 인프라 파트너가 자금을 확보해 수요를 충족시킬 수 있을지에 대한 의문을 제기합니다. 분석가들은 더 저렴하고 성능이 뛰어난 모델이 사용량을 늘릴 수는 있지만, 회사가 가격 인하로 마진이 감소하기 전에 모델 구축·운영 비용을 더 빠르게 낮춰야 한다고 지적합니다.

다음에 주목할 점

투자자들은 Anthropic이 가격을 컴퓨팅 비용 감소와 어떻게 맞출지, 장기 용량 계약의 수정 여부, 그리고 가격·쿼터 구조가 다른 OpenAI의 IPO와의 경쟁 압력을 주시할 것입니다.