AI 중심 기업들은 2026년 하반기에 2천억 달러가 넘는 새로운 자금을 확보했으며, 이는 AI 관련 하드웨어를 대표하는 PHLX Semiconductor Sector 지수가 6월 이후 약 25% 하락한 상황에서도 이루어졌다. Protos가 보도한 바에 따르면, 주가가 급락하면서 주식 중심 성장에서 현금 집약형 자금 조달로 빠르게 전환하고 있다.

자금 조달 규모

Protos 보고서에 따르면 Oracle은 이번 주에만 200억 달러 규모의 채권·주식 발행을 진행했으며, 이는 연초에 발표된 Meta의 사상 최대 950억 달러 자금 조달 계획에 이어진다. Microsoft는 10월 29일 250억 달러 규모의 채권을 발행하며 9년 만에 미국 채권 시장에 재진입했다. 한 주간에 Alphabet(Gemini AI), SpaceX(Grok AI), Meta(Meta AI), Microsoft(CoPilot AI) 및 Oracle이 총 1,290억 달러의 자금을 공개해 자금 조달 물결의 폭넓은 범위를 보여준다.

주가 흐름 및 투자자 심리

자금 조달 급증은 AI 관련 주식의 급락과 동시에 나타났다. PHLX Semiconductor Sector를 추종하는 SOXQ ETF는 6월 30일 이후 27% 하락했다. 연초부터 AI 하이퍼스케일러들은 최소 2,140억 달러를 차입했으며, 이는 2025년 전체 830억 달러 대비 157% 증가한 수치다. 개별 주가 하락 폭도 눈에 띈다: Oracle은 최고가 대비 55% 하락, Meta는 22%, Alphabet은 31%, Nvidia는 17% 하락했다.

신용 위험 및 전환 사채

대규모 자본 유입이 AI 컴퓨팅·인프라 지출을 지원하는 한편, 신용 위험도 부각된다. Jensen Huang가 지원하는 AI 클라우드 제공업체 CoreWeave는 9월에 추가로 42억 달러 규모의 전환 사채를 발행해 총 부채를 350억 달러 이상으로 늘렸다. CoreWeave의 5년 만기 신용 디폴트 스와프는 10월에 1,000 베이시스 포인트를 초과해 디폴트 위험이 크게 상승했음을 나타냈다. Nebius는 8월에 57.5억 달러 규모의 전환 사채를 마감했으며, 이는 해당 종류 중 가장 큰 규모 중 하나라고 밝혔다. UBS 계산에 따르면 AI 하이퍼스케일러들의 오프밸런스 시트 부채는 모든 약정을 포함하면 약 3.5조 달러에 달한다.

다음에 주목할 점

분석가들은 새로 조달된 자본이 지속적인 AI 컴퓨팅 역량으로 이어질지, 아니면 단기 현금 소모에만 쓰일지를 주시할 것이다. 특히 전환 사채 비중이 높은 AI 중심 대출기관의 신용 스프레드는 시장 신뢰도의 주요 지표가 될 전망이다. 마지막으로 이러한 자금 조달이 향후 주식 가치 평가에 미칠 영향은 불확실하며, 투자자들은 확대된 AI 인프라의 이점과 부채 부담 증가 사이를 저울질하고 있다.