Компанії, орієнтовані на ШІ, спільно залучили понад 200 млрд доларів нового фінансування у другій половині 2026 р., навіть коли індекс PHLX Semiconductor Sector – проксі для обладнання, пов’язаного з ШІ – втратив приблизно чверть своєї вартості з червня. Сплеск запозичень, про який повідомляє Protos, відображає швидкий перехід від зростання за рахунок акцій до капіталу, інтенсивного у готівці, у зв’язку зі спадам цін акцій.

Масштаб хвилі фінансування

За даними звіту Protos, лише Oracle цього тижня подала пропозиції на 20 млрд доларів у боргових та акціонерних інструментах, додаючи до рекордного плану фінансування Meta у 95 млрд доларів, оголошеного раніше цього року. Microsoft повернувся на ринок облігацій США з випуском на 25 млрд доларів 29 жовтня, що стало його першим великим продажем боргових інструментів у США за дев’ять років. За один тиждень Alphabet (Gemini AI), SpaceX (Grok AI), Meta (Meta AI), Microsoft (CoPilot AI) та Oracle оголосили про 129 млрд доларів спільного фінансування, підкреслюючи масштабність кампанії залучення капіталу.

Динаміка акцій та інвесторський сентимент

Сплеск фінансування збігається зі стрімким падінням акцій, пов’язаних з ШІ. ETF SOXQ, який відстежує індекс PHLX Semiconductor Sector, зафіксував 27 % падіння з 30 червня. За рік AI‑гіганти запозичили щонайменше 214 млрд доларів, що на 157 % більше, ніж 83 млрд доларів, залучені у 2025 р. Падіння окремих акцій різке: Oracle впав на 55 % від піку, Meta – на 22 %, Alphabet – на 31 % і Nvidia – на 17 %.

Кредитний ризик та конвертований борг

Хоча приплив капіталу підтримує масштабні витрати на обчислення та інфраструктуру ШІ, він також підвищує кредитні занепокоєння. CoreWeave, хмарний постачальник ШІ, підтримуваний Дженсеном Хуанґом, у вересні випустив додаткові 4,2 млрд доларів конвертованого боргу, піднявши загальний борг понад 35 млрд доларів. П’ятирічні кредитні дефолтні свопи на CoreWeave у жовтні пробили поріг у 1 000 базисних пунктів, що свідчить про підвищений ризик дефолту. Nebius закрив у серпні продаж конвертованих цінних паперів на 5,75 млрд доларів, назвавши його одним із найбільших у своєму роді. Розрахунки UBS оцінюють позабалансові зобов’язання AI‑гігантів у близько 3,5 трильйона доларів, коли враховуються всі зобов’язання.

Що слід спостерігати далі

Аналітики будуть стежити, чи ново залучений капітал перетвориться на стійку обчислювальну потужність ШІ або лише фінансує короткострокове споживання готівки. Спреди кредитних інструментів на позичальників, орієнтованих на ШІ, особливо з високою конвертованою експозицією, стануть ключовим барометром довіри ринку. Нарешті, вплив цих фінансових кроків на майбутні оцінки акцій залишатиметься невизначеним, оскільки інвестори зважують переваги розширеної інфраструктури ШІ проти зростаючого навантаження боргу у секторі.