Компании, ориентированные на ИИ, совместно привлекли более 200 млрд долларов нового финансирования во второй половине 2026 года, несмотря на то что индекс PHLX Semiconductor Sector – индикатор аппаратного обеспечения, связанного с ИИ – потерял примерно четверть своей стоимости с июня. Рост заимствований, о котором сообщает Protos, отражает быстрый переход от роста за счёт акций к капитальному привлечению наличных в условиях падения цен акций.

Масштаб волны финансирования

Согласно отчёту Protos, только Oracle на этой неделе разместил предложения на 20 млрд долларов в виде долга и акций, добавив к рекордному плану финансирования Meta в 95 млрд долларов, объявленному ранее в году. Microsoft вернулся на рынок облигаций США с выпуском на 25 млрд долларов 29 октября, что стало его первой крупной продажей долга в США за девять лет. За одну неделю Alphabet (Gemini AI), SpaceX (Grok AI), Meta (Meta AI), Microsoft (CoPilot AI) и Oracle объявили о совместном финансировании в размере 129 млрд долларов, подчёркивая масштаб усилий по привлечению капитала.

Динамика акций и настроение инвесторов

Всплеск финансирования совпал со стремительным падением акций, связанных с ИИ. ETF SOXQ, отслеживающий индекс PHLX Semiconductor Sector, зафиксировал падение на 27 % с 30 июня. С начала года гиперскейлеры ИИ заняли минимум 214 млрд долларов заёмных средств, что на 157 % больше, чем 83 млрд долларов, привлечённых за весь 2025 год. Падения отдельных акций заметны: Oracle упал на 55 % от пика, Meta – на 22 %, Alphabet – на 31 % и Nvidia – на 17 %.

Кредитный риск и конвертируемый долг

Хотя приток капитала поддерживает масштабные расходы на вычисления и инфраструктуру ИИ, он также усиливает кредитные опасения. CoreWeave, облачный провайдер ИИ, поддерживаемый Дженсеном Хуаном, в сентябре выпустил дополнительный конвертируемый долг на 4,2 млрд долларов, доведя общий долг до более чем 35 млрд долларов. Пятилетние кредитные дефолтные свопы на CoreWeave в октябре пробили порог в 1 000 базисных пунктов, указывая на повышенный риск дефолта. Nebius завершил продажу конвертируемых бумаг на 5,75 млрд долларов в августе, назвав её одной из крупнейших в своём роде. Расчёты UBS оценивают внебалансовые обязательства гиперскейлеров ИИ в около 3,5 трлн долларов, если учитывать все обязательства.

Что следует наблюдать дальше

Аналитики будут следить за тем, превратятся ли привлечённые средства в устойчивую вычислительную мощность ИИ или лишь покрывают краткосрочный денежный расход. Спреды по кредитам для кредиторов, ориентированных на ИИ, особенно с высоким уровнем конвертируемого долга, станут ключевым барометром доверия рынка. Наконец, влияние этих финансовых шагов на будущие оценки акций остаётся неопределённым, поскольку инвесторы взвешивают выгоды расширенной инфраструктуры ИИ против растущей нагрузки заёмных средств в секторе.