KI‑fokussierte Unternehmen haben im zweiten Halbjahr 2026 gemeinsam mehr als 200 Mrd. $ an frischer Finanzierung gesichert, obwohl der PHLX Semiconductor Sector‑Index – ein Proxy für KI‑bezogene Hardware – seit Juni etwa ein Viertel seines Wertes verloren hat. Der von Protos gemeldete Anstieg der Kreditaufnahme spiegelt einen schnellen Wechsel von wachstumsorientiertem Eigenkapital zu kapitalintensiven Geldbeschaffungen wider, da die Aktienkurse einbrechen.

Umfang der Finanzierungswelle

Laut dem Protos‑Bericht hat Oracle allein in dieser Woche 20 Mrd. $ an Schulden‑ und Eigenkapitalemissionen eingereicht, zusätzlich zu Metas rekordverdächtigem 95‑Mrd.-$‑Finanzierungsplan, der Anfang des Jahres angekündigt wurde. Microsoft kehrte am 29. Okt. mit einer 25‑Mrd.-$‑Anleiheemission in den US‑Anleihenmarkt zurück, dem ersten größeren US‑Schuldenverkauf seit neun Jahren. In nur einer Woche gaben Alphabet (Gemini AI), SpaceX (Grok AI), Meta (Meta AI), Microsoft (CoPilot AI) und Oracle zusammen 129 Mrd. $ an Finanzierungen bekannt, was die Breite des Kapitalbeschaffungs‑Pushs unterstreicht.

Aktienperformance und Anlegerstimmung

Der Finanzierungsboom fällt mit einem steilen Rückgang der KI‑bezogenen Aktien zusammen. Der SOXQ‑ETF, der den PHLX Semiconductor Sector abbildet, verzeichnet seit dem 30. Juni einen Rückgang von 27 %. Im laufenden Jahr haben KI‑Hyperscaler mindestens 214 Mrd. $ aufgenommen, ein Anstieg von 157 % gegenüber den 83 Mrd. $, die im gesamten Jahr 2025 aufgebracht wurden. Die einzelnen Kursverluste sind deutlich: Oracle ist um 55 % vom Höchststand gefallen, Meta um 22 %, Alphabet um 31 % und Nvidia um 17 %.

Kreditrisiko und Wandelanleihen

Während der Kapitalzufluss massive KI‑Rechen‑ und Infrastruktur‑Ausgaben unterstützt, wirft er auch Kreditbedenken auf. CoreWeave, ein von Jensen Huang unterstützter KI‑Cloud‑Provider, emittierte im September zusätzliche 4,2 Mrd. $ an Wandelanleihen und brachte seine Gesamtschulden über 35 Mrd. $ hinaus. Fünf‑jährige Credit‑Default‑Swaps auf CoreWeave überschritten im Oktober die Schwelle von 1.000 Basispunkten, was ein erhöhtes Ausfallrisiko signalisiert. Nebius schloss im August einen Wandelverkauf über 5,75 Mrd. $ ab und bezeichnete ihn als einen der größten seiner Art. UBS‑Berechnungen setzen die außerbilanzielle Verpflichtungen von KI‑Hyperscalern bei rund 3,5 Billionen $, wenn alle Zusagen berücksichtigt werden.

Was als Nächstes zu beobachten ist

Analysten werden prüfen, ob das neu aufgebrachte Kapital zu einer nachhaltigen KI‑Rechenkapazität führt oder lediglich kurzfristige Geldverbrennung finanziert. Kreditspreads bei KI‑fokussierten Kreditgebern, insbesondere solchen mit hoher Wandelanleihen‑Exposition, werden ein wichtiger Barometer für das Marktvertrauen sein. Schließlich bleibt unklar, welchen Einfluss diese Finanzierungsmaßnahmen auf zukünftige Aktienbewertungen haben, da Investoren den Nutzen erweiterter KI‑Infrastruktur gegen die wachsende Verschuldung des Sektors abwägen.