Las empresas centradas en IA han asegurado colectivamente más de $200 mil millones de financiación fresca en la segunda mitad de 2026, aun cuando el índice PHLX Semiconductor Sector – un proxy del hardware relacionado con IA – perdió aproximadamente una cuarta parte de su valor desde junio. El aumento del endeudamiento, reportado por Protos, refleja un rápido paso del crecimiento impulsado por acciones a rondas de capital intensivas en efectivo mientras los precios de las acciones se desploman.

Escala de la ola de financiación

Según el informe de Protos, Oracle solo presentó $20 bn en ofertas de deuda y capital esta semana, sumándose al plan de financiación récord de $95 bn de Meta anunciado a principios del año. Microsoft volvió al mercado de bonos estadounidense con una emisión de $25 bn el 29 de octubre, su primera gran venta de deuda en EE. UU. en nueve años. En el transcurso de una sola semana, Alphabet (Gemini AI), SpaceX (Grok AI), Meta (Meta AI), Microsoft (CoPilot AI) y Oracle revelaron $129 bn de financiación combinada, subrayando la amplitud del impulso de recaudación de capital.

Rendimiento de las acciones y sentimiento de los inversores

El auge de la financiación coincide con una fuerte caída de las acciones relacionadas con IA. El ETF SOXQ, que sigue al PHLX Semiconductor Sector, registró una caída del 27 % desde el 30 de junio. En lo que va del año, los hiperescaladores de IA han tomado prestado al menos $214 bn, un aumento del 157 % respecto a los $83 bn recaudados en todo 2025. Las caídas individuales de acciones son notorias: Oracle ha bajado un 55 % desde su máximo, Meta un 22 %, Alphabet un 31 % y Nvidia un 17 %.

Riesgo crediticio y deuda convertible

Si bien la afluencia de capital respalda el enorme gasto en cómputo e infraestructura de IA, también genera preocupaciones crediticias. CoreWeave, un proveedor de nube de IA respaldado por Jensen Huang, emitió $4,2 bn adicionales de deuda convertible en septiembre, elevando su deuda total a más de $35 bn. Los swaps de incumplimiento crediticio a cinco años de CoreWeave superaron el umbral de 1 000 puntos básicos en octubre, indicando un mayor riesgo de impago. Nebius cerró una venta convertible de $5,75 bn en agosto, describiéndola como una de las mayores de su tipo. Los cálculos de UBS sitúan las obligaciones fuera de balance de los hiperescaladores de IA cerca de $3,5 billones cuando se consideran todos los compromisos.

Qué observar a continuación

Los analistas vigilarán si el capital recién recaudado se traduce en una capacidad sostenida de cómputo de IA o simplemente financia un consumo de efectivo a corto plazo. Los spreads de crédito de los prestamistas enfocados en IA, especialmente aquellos con alta exposición convertible, serán un barómetro clave de la confianza del mercado. Finalmente, el impacto de estos movimientos de financiación en las futuras valoraciones de acciones sigue siendo incierto, mientras los inversores sopesan los beneficios de una infraestructura de IA ampliada frente al creciente nivel de apalancamiento del sector.