La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) anunció el martes que ha autorizado futuros perpetuos de acciones para su negociación en bolsas reguladas de EE. UU., eliminando la necesidad de que los inversores estadounidenses busquen productos similares en el extranjero. La aprobación se aplica a una serie de contratos presentados por Kalshi, una bolsa regulada que inicialmente listará 58 contratos que cubren 55 acciones individuales —incluyendo Apple, Tesla, Nvidia y Microsoft— así como dos fondos vinculados a índices que siguen al S&P 500 y al Nasdaq‑100.

Cómo difieren los futuros perpetuos de acciones de los futuros tradicionales

A diferencia de los futuros estándar, que se liquidan en una fecha de vencimiento fija, los futuros perpetuos no tienen una expiración establecida y pueden mantenerse indefinidamente mientras se cumplan los requisitos de margen. Un pago de financiación recurrente, calculado cada hora, mantiene el precio del contrato alineado con el precio de la acción subyacente. Según la presentación de Coinbase Derivatives, la tasa de financiación puede alcanzar hasta el 0,10 % por hora cuando el contrato se negocia por encima del precio spot.

Apalancamiento, margen y controles de riesgo

El diseño de Kalshi requiere que los operadores aporten aproximadamente el 15,5 % del valor nocional de un contrato, lo que se traduce en un apalancamiento de alrededor de 6‑10× según el producto específico. Un grupo de reforma con sede en Washington advirtió que los contratos incluyen mecanismos de liquidación automática que se activan durante fuertes caídas de precios, una característica que comparó con una “herramienta de juego disfrazada de instrumento financiero legítimo”. Better Markets señaló que los equivalentes offshore pueden ofrecer hasta 20× de apalancamiento, mientras que los ETF de una sola acción aprobados por la SEC suelen estar limitados a 2×.

Justificación regulatoria y reacción de la industria

El presidente de la CFTC, Michael Selig, clasificó los contratos como futuros de valores, colocándolos bajo supervisión conjunta de la SEC y permitiendo que solo las bolsas también registradas ante la SEC los listan. La aprobación sigue a la decisión de mayo de la CFTC de permitir un contrato perpetuo de Bitcoin en Kalshi, medida que la agencia describió como una protección para los inversores estadounidenses frente a plataformas offshore no reguladas. Sin embargo, incumbentes como CME Group ya han presentado demandas que cuestionan las recientes aprobaciones relacionadas con cripto de la CFTC, y otros actores del mercado, incluido Intercontinental Exchange, se están preparando para lanzar productos de futuros 24/7 competidores.