Empresas focadas em IA garantiram coletivamente mais de US$200 bi em financiamento fresco no segundo semestre de 2026, mesmo com o índice PHLX Semiconductor Sector – um proxy para hardware ligado à IA – perdendo cerca de um quarto de seu valor desde junho. O aumento de empréstimos, reportado pela Protos, reflete uma mudança rápida de crescimento impulsionado por ações para captações de capital intensivas em caixa à medida que os preços das ações despencam.

Escala da onda de financiamento

De acordo com o relatório da Protos, a Oracle sozinha registrou US$20 bi em ofertas de dívida e capital próprio nesta semana, somando-se ao plano recorde de US$95 bi da Meta anunciado no início do ano. A Microsoft retornou ao mercado de títulos dos EUA com uma emissão de US$25 bi em 29 de outubro, sua primeira grande venda de dívida nos EUA em nove anos. Em apenas uma semana, Alphabet (Gemini AI), SpaceX (Grok AI), Meta (Meta AI), Microsoft (CoPilot AI) e Oracle divulgaram US$129 bi de financiamento combinado, destacando a amplitude da campanha de captação de recursos.

Desempenho das ações e sentimento dos investidores

O aumento de financiamento coincide com uma queda acentuada nas ações relacionadas à IA. O ETF SOXQ, que acompanha o PHLX Semiconductor Sector, registrou queda de 27 % desde 30 de junho. No acumulado do ano, os hiperescaladores de IA tomaram emprestado pelo menos US$214 bi, um aumento de 157 % em relação aos US$83 bi levantados em todo 2025. As quedas individuais das ações são marcantes: Oracle caiu 55 % de seu pico, Meta 22 %, Alphabet 31 % e Nvidia 17 %.

Risco de crédito e dívida conversível

Embora a entrada de capital apoie gastos massivos em computação e infraestrutura de IA, também eleva preocupações de crédito. A CoreWeave, provedora de nuvem de IA apoiada por Jensen Huang, emitiu dívida conversível adicional de US$4,2 bi em setembro, elevando sua dívida total acima de US$35 bi. Swaps de default de crédito de cinco anos da CoreWeave ultrapassaram o limite de 1.000 pontos base em outubro, indicando risco elevado de inadimplência. A Nebius concluiu uma venda conversível de US$5,75 bi em agosto, descrevendo-a como uma das maiores de seu tipo. Cálculos da UBS colocam as obrigações fora do balanço dos hiperescaladores de IA perto de US$3,5 triões quando todos os compromissos são considerados.

O que observar a seguir

Analistas monitorarão se o capital recém‑levantado se traduzirá em capacidade sustentada de computação de IA ou apenas financiará queima de caixa de curto prazo. Os spreads de crédito em credores focados em IA, especialmente aqueles com alta exposição a conversíveis, serão um termômetro chave da confiança do mercado. Por fim, o impacto desses movimentos de financiamento nas futuras avaliações de ações permanece incerto, à medida que investidores ponderam os benefícios de infraestrutura ampliada de IA contra o crescente peso da alavancagem no setor.