CointelegraphのTrade Secretsポッドキャストでのインタビューで、10xリサーチ創業者のマルクス・ティーレンは、ウォール街のトレーダーと利益確定の大型投資家がビットコインの連続した二桁上昇をほぼ終わらせたと語った。彼はこの変化を、スポットビットコインETF（上場投資信託）に関する機関投資家の活動と、価格スパイクを鈍らせるコールオプション売却戦略の拡大に起因すると指摘した。

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出典：CoinGecko。価格は参考値です。

機関投資家のヘッジが価格の急上昇を抑制

ティーレンは、マーケットメーカーやその他の機関プレーヤーが、Form 13F提出書類の分析に基づき、スポットビットコインETFへの純流入600億ドルの約50％を占めていると説明した。これらの企業は、ビットコインの方向性ベットを取るのではなく、オプションポジションのヘッジ目的でETF株式を保有しており、以前のような買い圧力が減少している。

ETF流入と小口・主権投資家の役割

ティーレンは、ビットコインETFへの最初の資金流入は、機関チャネルや企業車両を通じて市場に参入した小口投資家と、規制されたエクスポージャーへの強い需要を示すプレミアムを支払った参加者の両方で構成されていたと指摘した。また、主権財産基金が流入に加わる可能性もあるが、その影響はまだ不確実であると述べた。

見通し：価格目標とマクロ要因

ボラティリティが低下したものの、ティーレンはビットコインの長期的な上昇トレンドに楽観的で、2026年末までに9万ドルに達する可能性があると予測している。短期的には7万5千ドル台中盤から上盤への調整が予想され、その後ニュースイベントや米連邦準備制度（FRB）の政策により再びラリーが起こると見ている。FRBが最近0.25ポイント利上げし、目標レンジを3.75％〜4％に設定、12月までにさらに利上げがある可能性が、ビットコイン上昇を支えるマクロ環境を作り出すという見解だ。

次に注目すべき点

投資家は、今後のFRB金利決定、スポットビットコインETFへの流入速度、機関オプション売却活動のボリュームを注視すべきであり、これらの要因が今後数か月のビットコイン価格動向に影響を与えるだろう。