In einem kürzlich geführten Interview im Cointelegraph‑Podcast „Trade Secrets“ sagte Markus Thielen, Gründer von 10x Research, dass Wall‑Street‑Händler und gewinnnehmende Wale die Serie von aufeinanderfolgenden Doppel‑Ziffer‑Rallyes von Bitcoin weitgehend beendet haben. Er führt die Wende auf institutionelle Aktivitäten rund um Spot‑Bitcoin‑ETFs und die zunehmende Nutzung von Call‑Option‑Verkaufsstrategien zurück, die Kursausbrüche abfedern.

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Quelle: CoinGecko. Kurse sind Richtwerte.

Institutionelle Absicherung dämpft Kursexplosionen

Thielen erklärte, dass Market Maker und andere institutionelle Akteure nun etwa 50 % der geschätzten 60 Mrd. $ Nettozuflüsse in Spot‑Bitcoin‑ETFs ausmachen, basierend auf seiner Analyse von Form‑13F‑Einreichungen. Diese Firmen halten ETF‑Anteile typischerweise zur Absicherung ihrer Optionspositionen, anstatt direkte Richtungswetten auf Bitcoin einzugehen, was den Nettokaufdruck reduziert, der zuvor schnelle Kursgewinne befeuerte.

ETF‑Zuflüsse und die Rolle von Retail‑ und Staatsinvestoren

Die erste Welle von Kapital in Bitcoin‑ETFs, so Thielen, umfasste sowohl Privatanleger, die über institutionelle Kanäle Zugang zum Markt erhielten, als auch Unternehmensvehikel. Einige Teilnehmer zahlten Prämien über dem Wert des zugrunde liegenden Krypto‑Assets, was die starke Nachfrage nach reguliertem Exposure widerspiegelt. Er hob zudem das Potenzial von Staatsfonds hervor, in den Zuflussstrom einzusteigen, wobei deren Einfluss noch unklar bleibt.

Ausblick: Kursziele und makroökonomische Einflüsse

Trotz der reduzierten Volatilität bleibt Thielen bullish bezüglich der langfristigen Entwicklung von Bitcoin und prognostiziert ein mögliches Erreichen von 90 000 $ bis Ende 2026. Er erwartet kurzfristig eine Korrektur in den mittleren bis hohen 70 000‑$‑Bereich, bevor ein erneuter Aufschwung durch Nachrichtenereignisse und die Geldpolitik der Federal Reserve ausgelöst wird. Die jüngste Viertel‑Prozent‑Erhöhung der Fed‑Zinssätze auf ein Zielband von 3,75 %–4 % und die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Erhöhung bis Dezember könnten ein makroökonomisches Umfeld schaffen, das die Aufwärtsbewegung von Bitcoin unterstützt, so Thielen.

Was als Nächstes zu beobachten ist

Investoren sollten die bevorstehenden Fed‑Zinsentscheidungen, das Tempo der Spot‑Bitcoin‑ETF‑Zuflüsse und das Volumen institutioneller Optionsverkaufsaktivitäten im Auge behalten, da jeder dieser Faktoren die Preis‑Dynamik von Bitcoin in den kommenden Monaten beeinflussen wird.