ビットコインは11月5日に5.54％下落し75,969ドルで取引を終えた。一方、FRBは11月4日までの週で銀行準備残高が675億ドル増加したと報告した。この対照は、伝統的なドル流動性と主要暗号資産の需要との間に拡大する乖離があることを示す（出典：CryptoSlate）。

BTC / USD
出典：CoinGecko。価格は参考値です。

FRB準備金増加

FRBのH.4.1リリースは、11月4日時点で総準備残高が2.96兆ドルで、10月28日から675億ドル増加したことを示した。財務省総勘定は794億ドル減少し936.2億ドルとなり、政府資金が預金機関へ流入したことを示す。FRB総資産は25億ドル増加し、準備金増加を部分的に相殺した。

安定コイン縮小

分析会社DefiLlamaのデータによると、同期間にドル連動安定コインの循環供給は57億単位以上、すなわち1.91％減少した。テザーUSDTは全縮小の63.37％を占め、36.5億単位減少した。一方、USD Coin（USDC）は3.83億単位減少し、全減少の6.64％を占めた。他の追跡対象安定コインは合計で17.3億単位の純減少となった。

ビットコイン需要への影響

CryptoSlateは、銀行準備金の増加が自動的に暗号資産への購買力に転換されるわけではなく、資金がまず金融・購入に流れる必要があると指摘した。安定コイン供給の同時縮小は、ドル建て暗号流動性の減少を示唆し、ビットコインの売り圧力に寄与した可能性がある。報告は、準備金データ（FRBの水曜日スナップショット）と安定コイン指標（UTC深夜）のタイミング不一致が直接的因果関係の不確実性を高めると警告している。

次に注目すべき点

アナリストは、FRBの準備金増加が暗号オンランプ活動を促すかどうか、特に財務省の資金流入が逆転した場合を注視する。安定コイン発行者の償還パターンやブリッジ会計の調整も供給動態を明らかにする可能性がある。最後に、今後数日のビットコイン価格動向が、従来の流動性と暗号需要の現在の乖離が持続するかを検証するだろう。