GENIUS Act federal, yang membentuk kerangka kerja nasional untuk penerbitan stablecoin pembayaran, mulai berlaku pada 18 Januari 2027. Meskipun undang‑undang ini menjelaskan kualifikasi penerbit stablecoin, ia tidak secara otomatis melindungi bisnis yang menerima, menyimpan, menukar, atau mentransmisikan token tersebut dari regulasi pengiriman uang yang ada, menurut briefing Law and Ledger dari Kelman Law.

Kerangka Federal vs. Aturan Pengiriman Uang

Undang‑undang ini terutama mengatur siapa yang dapat menciptakan stablecoin pembayaran, cadangan yang diperlukan, proses penebusan, dan pengawasan. Undang‑undang pengiriman uang, yang ditegakkan oleh FinCEN di bawah Bank Secrecy Act, berfokus pada apakah sebuah perusahaan menerima nilai dari satu pihak dan memindahkannya ke pihak lain. Panduan FinCEN memperlakukan administrator dan penukar mata uang virtual yang dapat dikonversi sebagai pengirim uang kecuali ada pengecualian khusus, sebagaimana disebutkan dalam briefing.

Ruang Lingkup Preempti Hukum Negara Bagian

Bagian 12 U.S.C. § 5904(h) meniadakan persyaratan charter, lisensi, atau otorisasi negara bagian hanya untuk penerbit stablecoin pembayaran federal yang memenuhi syarat—atau anak perusahaan yang disetujui dari institusi penyimpanan yang diasuransikan. Preempti ini tidak mencakup bursa, dompet, pemroses pembayaran, atau penyedia layanan pihak ketiga lain yang bekerja dengan penerbit. Aturan akhir OCC, yang dirilis pada Oktober 2026, menolak interpretasi menyeluruh, menekankan analisis kasus per kasus untuk aktivitas di luar penerbitan dan penebusan.

Implikasi Praktis bagi Bisnis Stablecoin Umum

Bursa harus mengevaluasi apakah mereka membeli, menjual, mengkonversi, menyimpan, atau mentransmisikan stablecoin atas nama pelanggan. Menyediakan dompet yang mengendalikan aset pengguna umumnya memicu kewajiban pengirim uang, sedangkan perangkat lunak yang hanya menampilkan alamat pedagang mungkin tidak. Perusahaan remitansi yang menggantikan penyelesaian fiat dengan stablecoin tetap melakukan fungsi inti menerima nilai dan menyerahkannya kepada penerima, sehingga persyaratan lisensi yang ada tetap berlaku. Pemroses pembayaran perlu memenuhi kriteria pengecualian FinCEN, termasuk penggunaan sistem kliring dan penyelesaian yang terbatas pada lembaga yang diatur BSA, sebagaimana disorot dalam briefing.

Hal yang Perlu Diperhatikan Selanjutnya

Regulator diperkirakan akan mengeluarkan panduan lebih lanjut tentang interaksi lisensi negara bagian dengan ketentuan preempti GENIUS Act, khususnya bagi fintech non‑bank. Pengamat industri juga akan memantau apakah OCC merevisi aturan Oktober 2026 untuk memberikan definisi yang lebih jelas bagi penyedia layanan pihak ketiga. Perusahaan harus terus mengajukan pendaftaran FinCEN MSB dan mengejar lisensi pengirim uang negara bagian yang berlaku selama kerangka kerja federal mulai berlaku.