La loi fédérale GENIUS, qui instaure un cadre national pour l’émission de stablecoins de paiement, est entrée en vigueur le 18 janvier 2027. Bien que la loi précise les critères d’éligibilité des émetteurs de stablecoins, elle ne protège pas automatiquement les entreprises qui acceptent, détiennent, échangent ou transmettent ces jetons des réglementations existantes sur la transmission d’argent, selon un briefing de Law and Ledger de Kelman Law.

Cadre fédéral vs. règles de transmission d’argent

La loi régit principalement qui peut créer un stablecoin de paiement, les réserves requises, les processus de rachat et la supervision. Les lois sur la transmission d’argent, appliquées par FinCEN en vertu du Bank Secrecy Act, portent sur le fait qu’une entreprise accepte une valeur d’une partie et la transfère à une autre. Les directives de FinCEN considèrent les administrateurs et les échangeurs de monnaie virtuelle convertible comme des transmetteurs d’argent, sauf exemption spécifique, indique le briefing.

Portée de la préemption du droit d’État

L’article 12 U.S.C. § 5904(h) préempte les exigences d’autorisation d’État – charte, licence ou autre – uniquement pour un émetteur fédéral qualifié de stablecoin de paiement ou une filiale approuvée d’une institution de dépôt assurée. La préemption ne s’étend pas aux plateformes d’échange, aux portefeuilles, aux processeurs de paiement ou à d’autres prestataires tiers travaillant avec l’émetteur. La règle finale de l’OCC, publiée en octobre 2026, a refusé d’adopter une interprétation globale, soulignant une analyse au cas par cas pour les activités au‑delà de l’émission et du rachat.

Implications pratiques pour les entreprises de stablecoin courantes

Les plateformes d’échange doivent déterminer si elles achètent, vendent, convertissent, détiennent ou transmettent des stablecoins pour le compte de leurs clients. L’hébergement d’un portefeuille qui contrôle les actifs des utilisateurs déclenche généralement les obligations de transmetteur d’argent, tandis qu’un logiciel qui se contente d’afficher l’adresse d’un commerçant peut ne pas le faire. Les entreprises de remise qui remplacent les règlements fiat par des stablecoins remplissent toujours la fonction fondamentale d’accepter une valeur et de la livrer à un destinataire, ce qui signifie que les exigences de licence existantes restent en vigueur. Les processeurs de paiement doivent satisfaire aux critères d’exemption de FinCEN, incluant l’utilisation d’un système de compensation et de règlement limité aux institutions régulées par le BSA, condition mise en avant dans le briefing.

À surveiller

Les régulateurs devraient publier de nouvelles orientations sur l’interaction entre les licences d’État et les dispositions de préemption de la loi GENIUS, notamment pour les fintechs non bancaires. Les observateurs du secteur suivront également si l’OCC révise sa règle d’octobre 2026 afin de fournir des définitions plus claires pour les prestataires tiers. Les entreprises doivent continuer à déposer leurs enregistrements MSB FinCEN et à obtenir les licences d’État de transmetteur d’argent applicables pendant la mise en œuvre du cadre fédéral.