Der bundesweite GENIUS‑Act, der ein landesweites Rahmenwerk für die Ausgabe von Zahlungs‑Stablecoins schafft, trat am 18. Januar 2027 in Kraft. Während das Gesetz die Qualifikationen für Stablecoin‑Emittenten klärt, schützt es Unternehmen, die diese Token annehmen, halten, tauschen oder übertragen, nicht automatisch vor bestehenden Geldtransmitter‑Vorschriften, so ein Law and Ledger‑Briefing von Kelman Law.

Bundesrahmen vs. Geldtransmitter‑Regeln

Das Gesetz regelt hauptsächlich, wer einen Zahlungs‑Stablecoin erstellen darf, die erforderlichen Reserven, Rückgabeprozesse und die Aufsicht. Geldtransmitter‑Gesetze, durch FinCEN nach dem Bank Secrecy Act durchgesetzt, konzentrieren sich darauf, ob ein Unternehmen Wert von einer Partei annimmt und an eine andere weiterleitet. FinCEN‑Leitlinien behandeln Administratoren und Börsen von konvertierbarer virtueller Währung als Geldtransmitter, sofern keine spezifische Ausnahme gilt, so das Briefing.

Umfang der Vorab‑Ausnahme nach Landesrecht

§ 12 U.S.C. § 5904(h) hebt staatliche Charter‑, Lizenz‑ oder andere Genehmigungsanforderungen nur für einen bundesqualifizierten Zahlungs‑Stablecoin‑Emittenten – oder eine genehmigte Tochtergesellschaft einer versicherten Einlageninstitution – auf. Die Ausnahme erstreckt sich nicht auf Börsen, Wallets, Zahlungsabwickler oder andere Drittanbieter, die mit dem Emittenten zusammenarbeiten. Die endgültige OCC‑Regel von Oktober 2026 verzichtete auf eine pauschale Auslegung und betont eine Einzelfall‑Analyse für Aktivitäten jenseits von Ausgabe und Rückgabe.

Praktische Auswirkungen für gängige Stablecoin‑Geschäfte

Börsen müssen prüfen, ob sie Stablecoins im Auftrag von Kunden kaufen, verkaufen, konvertieren, halten oder übertragen. Das Betreiben eines Wallets, das Nutzer‑Assets kontrolliert, löst in der Regel Geldtransmitter‑Pflichten aus, während Software, die lediglich die Adresse eines Händlers anzeigt, dies möglicherweise nicht tut. Remittance‑Firmen, die Fiat‑Abwicklungen durch Stablecoins ersetzen, führen weiterhin die Kernfunktion des Wertannahmens und der Weiterleitung aus, sodass bestehende Lizenzanforderungen gelten. Zahlungsabwickler müssen FinCEN‑Ausnahmekriterien erfüllen, einschließlich der Nutzung eines Clearing‑ und Abwicklungssystems, das auf BSA‑regulierte Institute beschränkt ist, wie im Briefing hervorgehoben.

Ausblick

Regulierungsbehörden werden voraussichtlich weitere Leitlinien veröffentlichen, wie staatliche Lizenzierung mit den Vorab‑Ausnahme‑Bestimmungen des GENIUS‑Acts interagiert, insbesondere für nicht‑bankmäßige FinTechs. Branchenbeobachter werden zudem beobachten, ob die OCC ihre Oktober‑2026‑Regel überarbeitet, um klarere Definitionen für Drittanbieter zu liefern. Unternehmen sollten weiterhin FinCEN‑MSB‑Registrierungen einreichen und relevante staatliche Geldtransmitter‑Lizenzen beantragen, solange das Bundesrahmenwerk in Kraft tritt.