फेडरल GENIUS अधिनियम, जो भुगतान स्थिरकॉइन जारी करने के लिए राष्ट्रीय फ्रेमवर्क स्थापित करता है, 18 जनवरी 2027 से प्रभावी है। जबकि यह कानून स्थिरकॉइन जारीकर्ताओं की योग्यताओं को स्पष्ट करता है, यह उन व्यवसायों को स्वचालित रूप से सुरक्षा नहीं देता जो टोकन को स्वीकार, रख, एक्सचेंज या ट्रांसमिट करते हैं, Kelman Law की Law and Ledger ब्रीफ़िंग के अनुसार।

फेडरल फ्रेमवर्क बनाम मनी‑ट्रांसमिशन नियम

अधिनियम मुख्यतः यह निर्धारित करता है कि भुगतान स्थिरकॉइन कौन बना सकता है, आवश्यक रिज़र्व, रिडेम्प्शन प्रक्रिया और निगरानी कैसे होगी। मनी‑ट्रांसमिशन कानून, जो FinCEN द्वारा बैंक सीक्रेसी एक्ट के तहत लागू होते हैं, इस बात पर केंद्रित हैं कि कोई फर्म एक पक्ष से मूल्य लेती है और दूसरे को भेजती है। FinCEN की गाइडेंस के अनुसार, कन्वर्टिबल वर्चुअल करंसी के एडमिनिस्ट्रेटर और एक्सचेन्जर को तब तक मनी‑ट्रांसमीटर माना जाता है जब तक कोई विशेष छूट लागू न हो, ब्रीफ़िंग में बताया गया।

राज्य‑कानून प्रीएम्प्शन का दायरा

धारा 12 U.S.C. § 5904(h) केवल फेडरल योग्य भुगतान स्थिरकॉइन जारीकर्ता—या एक बीमा‑डिपॉज़िटरी संस्थान की स्वीकृत सहायक कंपनी—के लिए राज्य चार्टर, लाइसेंस या अन्य प्राधिकरण आवश्यकताओं को प्रीएम्प्ट करता है। यह प्रीएम्प्शन एक्सचेंज, वॉलेट, भुगतान प्रोसेसर या अन्य तृतीय‑पक्ष सेवा प्रदाताओं पर लागू नहीं होता जो जारीकर्ता के साथ काम करते हैं। OCC का अंतिम नियम, अक्टूबर 2026 में जारी, एक सार्वभौमिक व्याख्या नहीं अपनाता, बल्कि जारी और रिडेम्प्शन से परे गतिविधियों के लिए केस‑बाय‑केस विश्लेषण पर ज़ोर देता है।

सामान्य स्थिरकॉइन व्यवसायों के लिए व्यावहारिक प्रभाव

एक्सचेंज को यह मूल्यांकन करना होगा कि वे ग्राहकों की ओर से स्थिरकॉइन खरीद, बिक्री, रूपांतरण, रखरखाव या ट्रांसमिशन कर रहे हैं या नहीं। उपयोगकर्ता संपत्तियों को नियंत्रित करने वाला वॉलेट आम तौर पर मनी‑ट्रांसमीटर दायित्व उत्पन्न करता है, जबकि केवल व्यापारी का पता दिखाने वाला सॉफ़्टवेयर नहीं। रेमिटेंस फर्में जो फिएट सेटलमेंट को स्थिरकॉइन से बदलती हैं, अभी भी मूल्य स्वीकार करने और प्राप्तकर्ता को पहुंचाने का मूल कार्य करती हैं, इसलिए मौजूदा लाइसेंसिंग आवश्यकताएँ बनी रहती हैं। भुगतान प्रोसेसर को FinCEN की छूट मानदंडों को पूरा करना होगा, जिसमें BSA‑नियंत्रित संस्थानों तक सीमित क्लियरेंस और सेटलमेंट सिस्टम का उपयोग शामिल है, जैसा कि ब्रीफ़िंग में उजागर किया गया।

आगे क्या देखना है

नियामकों से उम्मीद है कि वे राज्य लाइसेंसिंग और GENIUS अधिनियम के प्रीएम्प्शन प्रावधानों के बीच कैसे तालमेल होगा, इस पर अतिरिक्त गाइडेंस जारी करेंगे, विशेषकर गैर‑बैंक फिनटेक के लिए। उद्योग विशेषज्ञ यह भी देखेंगे कि OCC अक्टूबर 2026 के नियम को तृतीय‑पक्ष सेवा प्रदाताओं के लिए स्पष्ट परिभाषाएँ देने हेतु संशोधित करता है या नहीं। कंपनियों को फेडरल फ्रेमवर्क के प्रभावी होने तक FinCEN MSB पंजीकरण जारी रखना और लागू राज्य मनी‑ट्रांसमीटर लाइसेंस प्राप्त करना चाहिए।