4 नवंबर को अमेरिकी ट्रेजरी ने अपना नवीनतम बॉन्ड-बायबैक ऑपरेशन पूरा किया, पुरानी सरकारी सिक्योरिटीज़ में $6 बिलियन की खरीदारी की और कार्यक्रम की पूरी सीमा छू ली। कुल रकम बड़ी दिखती है, लेकिन ट्रेजरी अधिकारियों और बाजार प्रतिभागियों ने कहा कि खरीदारी बहुत हद तक सिर्फ दो बॉन्ड्स पर केंद्रित रही, जिससे बाजार की लिक्विडिटी बढ़ाने में कार्यक्रम की प्रभावशीलता पर चिंता बढ़ी।

खरीदारी का केंद्रीकरण

CryptoSlate के अनुसार, एक बॉन्ड पर $4.9 बिलियन—कुल का करीब 82%—गया, जबकि दूसरे बॉन्ड ने अतिरिक्त $950 मिलियन लिए; दोनों मिलकर पूरे बायबैक का लगभग 98% थे। ऑपरेशन के लिए पात्र 40 बॉन्ड्स में से सिर्फ सात में खरीदारी हुई, और दो प्रमुख इश्यूज़ दोनों बाद की मैच्योरिटी वाले ऑफ-द-रन ट्रेजरीज़ थे।

लिक्विडिटी पर असर को लेकर डीलरों की प्रतिक्रिया

ट्रेजरी के ऑपरेशन-पूर्व प्रश्नावली का जवाब देने वाले डीलरों ने कहा कि बड़े बायबैक से पुराने इश्यूज़ के लिए बाजार की लिक्विडिटी सुधरने में मदद मिली है, निकलने के रास्ते ढूंढना आसान हुआ है और अचानक कीमतों में गड़बड़ी का जोखिम घटा है। हालांकि, उन्होंने यह भी आगाह किया कि खरीदारी के केंद्रीकरण का मतलब है कि कई डीलरों की बहियों में कम कारोबार वाले बॉन्ड्स पड़े हैं, जिससे उन्हें फाइनेंसिंग लागत और ब्याज दर जोखिम का सामना करना पड़ रहा है। 4 नवंबर के ऑपरेशन से पहले जारी यह प्रतिक्रिया मिली-जुली राय दिखाती है: कीमतों की स्थिरता में मामूली सुधार, लेकिन सिक्योरिटीज़ के पूरे स्पेक्ट्रम में ग्राहकों के ट्रेडों को पूरा करने की डीलरों की क्षमता में सीमित प्रगति।

कार्यक्रम में बदलाव की मांग

डीलरों ने ट्रेजरी से कहा कि भविष्य के बायबैक को और प्रभावी बनाने के लिए कई बदलाव किए जाएं। मुख्य मांगों में ऑपरेशन शेड्यूल की पहले जानकारी, अधिक बार लेकिन छोटी खरीदारी, और प्रति-CUSIP सीमाएँ शामिल हैं ताकि कोई एक इश्यू आवंटित क्षमता का बड़ा हिस्सा न ले ले। कुछ प्रतिभागियों ने वैकल्पिक प्राइसिंग तरीके या स्वैप-टाइप ट्रांजैक्शन भी सुझाए, हालांकि ट्रेजरी ने संकेत दिया कि ऐसे बदलावों के लिए अतिरिक्त काम की जरूरत होगी।

आगे क्या देखें

ट्रेजरी को $6 बिलियन के ऑपरेशन के लिए $39.6 बिलियन के ऑफर मिले, जो सरकारी खरीदार के लिए मजबूत मांग दिखाते हैं। भविष्य के बायबैक चक्रों में यह देखा जाएगा कि खरीदारी कितनी समान रूप से बंटती है और डीलरों की चिंताओं का समाधान होता है या नहीं। बाजार पर नजर रखने वाले ट्रेजरी की डीलर सुझावों पर प्रतिक्रिया, आने वाले ऑपरेशनों की आवृत्ति, और ऐसे किसी भी नीतिगत बदलाव पर नजर रखेंगे जो ऑफ-द-रन ट्रेजरी सिक्योरिटीज़ की लिक्विडिटी को प्रभावित कर सकते हैं।

स्रोत

यह लेख COINMAG न्यूज़रूम द्वारा ऊपर सूचीबद्ध रिपोर्टों से तैयार किया गया है।