Une étude du personnel de la Réserve fédérale publiée le 9 novembre 2026 révèle que la transmission des variations du prix du pétrole vers l’inflation sous‑jacente s’est nettement renforcée après 2020. L’analyse, qui regroupe des données des États‑Unis, du Canada, de la zone euro, du Japon et du Royaume‑Uni, suggère qu’une hausse de 10 points de pourcentage de l’inflation relative du prix du pétrole se traduit désormais par une augmentation d’environ 0,14 point de pourcentage de l’inflation sous‑jacente – un bond de dix fois par rapport à l’estimation pré‑2021 de 0,01 point, statistiquement insignifiante. Bien que l’étude ne prévoie pas les cours du Bitcoin, ses auteurs avertissent que ce lien inflationniste accru pourrait limiter l’assouplissement monétaire, créant ainsi un vent contraire conditionnel pour les actifs à risque comme le Bitcoin.

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Source : CoinGecko. Prix indicatifs.

Transmission renforcée du pétrole vers l’inflation sous‑jacente

La recherche suit les variations trimestrielles des prix du Brent en monnaie locale par rapport aux mesures de l’inflation sous‑jacente. En permettant au modèle d’intégrer le trimestre en cours et les quatre trimestres précédents, le personnel a identifié un basculement clair dans la période post‑pandémique : les pressions de prix d’origine pétrolière alimentent désormais plus directement les indicateurs d’inflation sous‑jacente, y compris l’indice américain des dépenses de consommation personnelles (PCE) sous‑jacente. Les auteurs soulignent que les trajectoires d’inflation futures qu’ils calculent sont des scénarios « de borne supérieure », supposant que la persistance observée et le passage au travers se poursuivent jusqu’en 2028. Ils reconnaissent également que les estimations agrégées peuvent refléter des chocs post‑COVID plus larges plutôt qu’un changement structurel permanent.

Implications pour les investisseurs en Bitcoin

Une inflation sous‑jacente plus élevée contraint généralement la Fed à maintenir une politique monétaire plus stricte plus longtemps, ce qui peut réduire l’appétit pour le risque sur l’ensemble des marchés financiers. Un document de travail du FMI d’août 2023 a lié le resserrement monétaire américain à une baisse d’un facteur commun aux cours des cryptomonnaies, soulignant le canal de prise de risque. Si l’inflation sous‑jacente alimentée par le pétrole persiste, la Fed pourrait devoir garder les taux élevés même si l’activité économique s’affaiblit, limitant ainsi la volonté des investisseurs d’allouer du capital au Bitcoin et à d’autres actifs spéculatifs. CryptoSlate a déjà soutenu que le risque de financement – dicté par les attentes de politique monétaire – demeure un moteur clé des dynamiques du marché du Bitcoin.

Mises en garde et incertitudes

L’étude de la Fed est une analyse du personnel, pas une prévision officielle, et elle ne quantifie pas de réponse directe du prix du Bitcoin. De plus, l’inflation sous‑jacente exclut les composantes énergétiques directes, mais les coûts énergétiques indirects restent intégrés dans des catégories comme l’hôtellerie, les télécommunications et le transport, ce qui signifie que les chocs pétroliers peuvent encore influencer les niveaux de prix globaux. Le BLS doit publier le rapport CPI d’octobre le 10 novembre, fournissant le premier point de données pour tester si le lien observé entre le pétrole et l’inflation se matérialise en temps réel. Une tendance soutenue à la désinflation ou un revirement des attentes d’assouplissement pourrait affaiblir le récit du risque de financement, tandis qu’une pression sous‑jacente persistante le renforcerait.