Дослідження співробітників ФРС, опубліковане 9 листопада 2026 року, виявило, що передача рухів цін на нафту в базову інфляцію значно зміцнилася після 2020 року. Аналіз, який об'єднав дані США, Канади, єврозони, Японії та Великої Британії, свідчить, що зростання відносної інфляції цін на нафту на 10 відсоткових пунктів тепер перетворюється на зростання базової інфляції приблизно на 0,14 відсоткового пункту — це десятикратний стрибок від оцінки в 0,01 відсоткового пункту до 2021 року, яка була статистично незначущою. Хоча дослідження не прогнозує ціни на Bitcoin, його автори попереджають, що посилення інфляційного зв'язку може обмежити монетарне пом'якшення, створюючи умовний негативний фактор для активів, що несуть ризики, таких як Bitcoin.

BTC / USD
Джерело: CoinGecko. Ціни орієнтовні.

Сильніша передача від нафти до базової інфляції

Дослідження відстежує квартальні зміни цін на нафту Brent у національній валюті відносно показників базових споживчих цін. Дозволивши моделі враховувати поточний квартал та чотири попередні, співробітники виявили чітку зміну в постандемічний період: ціновий тиск, спричинений нафтою, тепер безпосередніше впливає на показники базової інфляції, включаючи індекс базових особистих витрат на споживання (PCE) у США. Автори зазначають, що розраховані ними перспективні траєкторії інфляції є сценаріями «верхньої межі», що передбачають продовження спостережуваної стійкості та передачі до 2028 року. Вони також визнають, що об'єднані оцінки можуть відображати ширші постпандемічні шоки, а не постійну структурну зміну.

Наслідки для інвесторів у Bitcoin

Більш висока базова інфляція зазвичай змушує ФРС підтримувати жорстку монетарну політику довше, що може пригнічувати ризкоапетит на фінансових ринках. Робочий документ МВФ від серпня 2023 року пов'язував посилення монетарної політики США зі зниженням спільного фактора цін на криптовалюти, підкреслюючи канал ризик-базування. Якщо базова інфляція, спричинена нафтою, збережеться, ФРС може мати потребу тримати ставки на високому рівні навіть за умов ослаблення економічної активності, що потенційно може зменшити готовність інвесторів розподіляти капітал на Bitcoin та інші спекулятивні активи. CryptoSlate раніше стверджувала, що фінансовий ризик, що формується очікуваннями щодо монетарної політики, залишається ключовим драйвером ринкової динаміки Bitcoin.

Обмеження та невизначеності

Дослідження ФРС є аналізом співробітників, а не офіційним прогнозом, і воно не кількісно оцінює прямий відгук ціни Bitcoin. Крім того, базова інфляція виключає прямі енергетичні компоненти, проте непрямі енергетичні витрати залишаються закладеними в категорії, такі як готельний бізнес, телекомунікації та транспорт, що означає, що шоки цін на нафту все ще можуть впливати на загальний рівень цін. BLS має опублікувати звіт про індекс споживчих цін (CPI) за жовтень 10 листопада, що надасть першу точку даних для перевірки того, чи матеріалізується спостережуваний зв'язок між нафтою та інфляцією в реальному часі. Стійкий тренд на деінфляцію або зміна очікувань щодо пом'якшення можуть ослабити наратив фінансового ризику, тоді як постійний тиск на базову інфляцію його зміцнить.