A partir del 17 de noviembre, los inversores no calificados en Rusia podrán comprar bitcoin, ether y USDT legalmente por primera vez. Las compras se realizan a través de corredores, gestores de activos y cambiadores con licencia, con un límite de 300 000 rublos al año por intermediario. La mayor parte del debate ha girado en torno a si ese límite es demasiado alto o bajo. Los gestores profesionales de capital privado tienden a plantearse una pregunta distinta, dice Danila Ladnyuk, fundador de Family Office D1 Capital.

«En una family office nunca debatimos si comprar bitcoin», afirma Ladnyuk. En su lugar, D1 Capital decide cuánto del capital familiar puede destinarse a activos de alto riesgo y qué se incluye allí. Cripto es una posición dentro de ese cubo, junto a acuerdos de venture y participaciones pre‑IPO, y se evalúa con las mismas reglas que cualquier otro activo.

La proporción importa más que la suma

Por sí sola, la cifra de 300 000 rublos dice poco. Lo que importa es la proporción del capital de una persona que representa.

Con bitcoin rondando los 74 000‑76 000 $, el límite compra aproximadamente 0,05 BTC. Para alguien con 1 millón de rublos ahorrados, eso equivale al 30 % de la cartera, demasiado para un activo que ha perdido alrededor de un cuarto de su valor en el año y está casi un 40 % por debajo de su récord de octubre 2025.

Con 5 millones de rublos, la misma cantidad representa el 6 %, cerca del límite superior de lo que suele considerarse sensato para un solo instrumento de alto riesgo. Con 30 millones, es el 1 % y apenas afecta el resultado global.

Esto explica la cantidad fija. Impide que los inversores minoristas destinen una parte demasiado grande de sus ahorros a cripto, en lugar de restringir el mercado como tal. Los inversores calificados no tienen límite, lo cual es coherente: a su nivel de capital esas sumas dejan de ser una proporción notable.

Dónde se sitúa cripto en una cartera

D1 Capital suele partir de una estructura de cuatro partes. Aproximadamente el 40 % es la parte protectora, destinada a preservar el dinero más que a hacerlo crecer: depósitos, bonos de emisores fiables, fondos del mercado monetario. Con la tasa clave del Banco Central al 14 %, esa parte genera actualmente rendimientos de dos dígitos en rublos sin riesgo significativo.

Alrededor del 30 % es la parte de inversión: acciones, fondos, bonos corporativos e inmuebles, con riesgo moderado y horizonte de al menos tres años. Aproximadamente el 15 % es la parte de alto riesgo: venture, pre‑IPO, cripto y acuerdos en etapas tempranas. La regla aquí es estricta: si ese dinero desaparece por completo, la familia debe seguir viviendo como antes y mantener sus planes. El 15 % restante o así, es liquidez, una reserva para gastos inesperados y para entrar rápidamente en una buena oportunidad.