Fundstrat 创始人 Tom Lee 兼 Bitmine 董事长在 X 上表示，以太坊近期跌破 2,100 美元是市场急躁的表现，而非基本面走弱。Lee 的评论发布时，ETH 于 11 月 10 日下跌 1.3%，延续了约 16% 的月度跌幅以及自一年高点以来的 42% 回撤。

ETH / USD
来源：CoinGecko。价格仅供参考。

价格弱势中的看涨基本面

Lee 强调了四大长期驱动因素，认为它们将在未来两至三年支撑 ETH。其一，他看到代币化超级周期正主要在以太坊上展开，预计大多数代币化资产将在 2026 年上线该网络。其二，Vitalik Buterin 最近宣称 ETH “是价值储存，ETH 是货币”，Lee 称其为“震撼性转变”，有望澄清资产的价值主张。其三，Lee 认为整体加密牛市仍处于早期阶段，为以太坊留下充足上行空间。其四，他驳斥 AI 与 IPO 资本枯竭的说法，指出资本仍在流向加密项目。

链上数据支持观点

CoinGape 引用的链上指标进一步印证了 Lee 的乐观情绪。CryptoQuant 分析师 Pelinay 指出，自 5 月以来，以太坊质押率上升了 4.32%，紧缩了流通供应。DeFiLlama 报告称，DeFi 总锁仓价值（TVL）于 11 月 9 日达到 19.82 万 ETH，为 8 月以来最高，四天内增加了 90 万 ETH。分析师称，质押参与度提升和 DeFi 功能增长，或在现货和 ETF 市场出现净流出时仍能支撑 ETH 需求。

市场压力与短期展望

尽管基本面向好，近期数据仍显示短期下行压力。SoSoValue 记录到以太坊 ETF 连续三天净流出，11 月 9 日单日最高流出 1.845 亿美元，为十月初以来最大日流出。CoinGlass 显示现货市场连续八天净流出，表明卖压超过买盘。技术面上，ETH 已跌破关键指数移动均线，正测试 2,060 美元附近支撑位；若跌破，可能触及 1,800 美元；若反弹，则需突破约 2,345 美元的阻力位。

后续关注要点

需重点关注的指标包括 ETF 与现货的流出速度、质押参与率以及 DeFi TVL 的变化。质押持续上升可限制流通供应，而 ETF 流出回转或提升市场情绪。此外，Vitalik Buterin 的进一步表态或以太坊上重大代币化项目的上线，都将对资产长期价值的市场认知产生关键影响。