Theo báo cáo Protos công bố ngày 10‑11‑2026, ETF iShares Russell 1000 Value tạo ra lợi nhuận tổng cộng 29% – bao gồm cổ tức – trong 12 tháng qua, trong khi ETF đồng hành tập trung vào tăng trưởng, iShares Russell 1000 Growth, giảm khoảng 2% trong cùng kỳ. Khoảng cách hiệu suất này tương đương với mức vượt trội 23 điểm phần trăm tính đến thời điểm hiện tại, nhấn mạnh xu hướng quay vòng thị trường từ tài sản tăng trưởng sang tài sản giá trị.

Cổ phiếu tăng trưởng chịu áp lực

Các tên công nghệ blue‑chip đã chiếm ưu thế trên tiêu đề đầu năm, như Nvidia, Broadcom và Tesla, đều ghi nhận lợi nhuận âm trong 12 tháng qua, theo cùng phân tích của Protos. Chỉ số S&P 500 và Nasdaq‑100 tổng thể tăng dưới 10%, nhưng mức tăng khiêm tốn này xuất phát từ trọng số vốn hoá thị trường chứ không phải do hệ số P/E cao hơn. Chỉ số P/E cuối cùng của S&P 500 giảm từ khoảng 25,8x xuống 22,4x, giảm 13%, trong khi P/E trung bình của Nasdaq‑100 giảm từ 33,6x xuống 27x, tương đương giảm một phần năm.

Áp lực định giá và rủi ro liên quan tới AI

Protos ghi nhận các hệ số P/E của các công ty công nghệ lớn đã giảm mạnh: P/E của Amazon giảm 37% và của Alphabet (Google) giảm 45% trong cùng thời gian. Báo cáo liên kết một phần việc bán tháo này với lo ngại sau cuộc bầu cử giữa kỳ về các thay đổi quy định tiềm năng ảnh hưởng đến phát triển AI và mở rộng trung tâm dữ liệu. Các nhận xét trong bài cho biết các công ty như Meta và Microsoft đang chuyển từ mô hình tài sản nhẹ sang tài sản nặng, khiến nhà đầu tư phải định giá lại kỳ vọng tăng trưởng.

Những gì cần theo dõi tiếp theo

Hướng đi tương lai của thị trường có thể phụ thuộc vào mức độ tăng cường giám sát quy định đối với AI và đầu tư trung tâm dữ liệu, cũng như tốc độ các công ty tăng trưởng thích nghi với chi phí vốn cao hơn. Nhà đầu tư sẽ tiếp tục theo dõi báo cáo lợi nhuận của các tên lớn còn lại trong nhóm tăng trưởng để tìm dấu hiệu xu hướng đáy, trong khi các quỹ tập trung vào giá trị có thể tiếp tục thu hút dòng tiền nếu áp lực nén hệ số P/E kéo dài.