Log Scale Investments'ın başkanı Mike Flaum, daha önce MicroStrategy olarak bilinen Strategy'nin, bir sonraki Bitcoin boğa koşusu sırasında önemli performans kazançları için konumlandığını iddia etti. Bitcoin Magazine TV'de konuşan Flaum, şirketin hissesinin şu anda kripto para varlıklarının net varlık değerine göre iskontolu işlem gördüğünü ve piyasa koşulları değiştikçe bu dinamiğin tersine döneceğini beklediğini detaylandırdı.

BTC / USD
Kaynak: CoinGecko. Fiyatlar gösterge niteliğindedir.

Değerleme ve mNAV Farkı

Bitcoin Magazine'e göre Flaum, mNAV (piyasa değerine göre net varlık değeri) kavramını ele alarak brüt, işletme değeri ve net metrikler arasındaki farkı açıkladı. Strategy'nin hissesinin, şirketin tuttuğu Bitcoin'in fiyatıyla aynı hızda ilerlemediğini ve bunun bir değerleme boşluğu yarattığını belirtti. Riski volatiliteden ayırarak, uzun vadeli yatırımcıların kısa vadeli fiyat dalgalanmalarından etkilenmeden şirketin sermaye yapısından faydalanabileceğini savundu. Şirketin, Stretch gibi öncelikli menkul kıymetler ihraç etme yeteneğinin, kaldıraç yönetimini etkin bir şekilde sürdürürken Bitcoin biriktirme stratejisini korumasına olanak tanıdığını vurguladı.

Öncelikli Menkul Kıymetler ve Temettüler

Tartışma, Strategy'nin son finansal enstrümanlarını, Stretch öncelikli hissesinin paritesine dönüşünü ve günlük temettülerin onaylanmasını da kapsadı. Flaum, bu günlük temettülerin mekanizmasını Bitcoin sürekli vadeli işlemlerine benzeterek, yatırımcılar için istikrarlı bir gelir akışı sağladığını öne sürdü. Düşüşler sırasında çıkabilecek fırsatçı tüccarlarla uzun vadeli öncelikli hisse sahipleri arasındaki farkı vurgulayarak, bu yatırımcı karışımının hisse senedinin davranışını etkilediğini belirtti. Ayrıca, Strive'ın SATS enstrümanının aşırı talep görmesine değinerek, bu talebin ekosisteme giren net yeni para olup olmadığını sorguladı.

Emekliler ve Dört Yıllık Döngü

Flaum, yüksek faiz oranı ortamında getiri arayan emekliler için Hazine tahvillerine bir alternatif olarak Bitcoin destekli öncelikli menkul kıymetlerin hizmet verebileceğini öne sürdü. Bitcoin'in dört yıllık döngüsü etrafındaki tartışmaya değinerek, tarihsel kalıplar değişse de benimsemenin temel sürücülerinin sağlam kaldığını savundu. JPMorgan'ın tahminlerine atıfta bulunan bir bölümde, Flaum, bir sonraki yarılanma olayından önce Bitcoin'in yeni tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaşma potansiyelini tartışarak uzun vadeli boğa görüşünü pekiştirdi. Sonuç olarak, Strategy gibi kuruluşlar aracılığıyla Bitcoin'in finansallaştırılmasının, bir varlık sınıfı olarak olgunlaşmasında kilit bir faktör olduğunu belirtti.