Binanceが公開しているERC‑20ステーブルコイン保有高は、CryptoQuantを通じてコミュニティアナリストNovaque Researchが集計したデータによると、11月10日現在で約320億ドルとなり、10月下旬の410‑420億ドルの範囲から急激に縮小した。これにより、ビットコイン購入を支える流動性バッファに疑問が投げかけられている。

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出典：CoinGecko。価格は参考値です。

保有高縮小のタイムライン

CryptoQuantのNovaque Researchは、10月初旬を基準とした場合、BinanceのERC‑20ステーブルコイン保有高が25.6％減少したと指摘。一方、同プラットフォーム上のビットコイン保有高は7.6％減少し、約673,000 BTCとなった。ステーブルコインの減少率が大きいことは、潜在的な買い力量の流出を示唆するが、クロスチェーンの移動やウォレット再編成が一部要因である可能性も指摘されている。

注文板の厚みと保有高の比較

11月10日10:42 UTCのBinance公開BTC‑USDT注文板スナップショットでは、ミッドポイント下5ベーシスポイント帯内に約198万USDTの買い注文が表示された。対照的に、同価格帯でOKXは約98万USDTにとどまった。Binanceの買い意欲はOKXの約2倍だったが、アナリストは注文板スナップショットは瞬間的な意図を捉えるもので、持続的な厚みや実際の約定を必ずしも反映しないと警告している。

解釈と見通し

Binanceは、プルーフ・オブ・リザーブ監査はユーザーが保管する資産に焦点を当てており、オープンなビットコイン注文に紐付く特定残高は対象外と説明している。そのため、追跡されたERC‑20ステーブルコインの減少が直ちに顧客の購入力低下につながるわけではない。しかし、保有高の継続的な縮小と注文板の薄さが併存すれば、現物ビットコイン取引における流動性が逼迫する可能性があり、市場参加者は10月29日のハッキング後の出金再開状況にも注目している。

次に注目すべき点

観測者は、今後のCryptoQuantデータでBinanceのステーブルコイン保有高が回復するかどうか、また注文板スナップショットが堅調な買い意欲を示し続けるかを注視する。OKXなど他主要取引所との比較分析も、流動性ギャップが拡大するのか縮小するのかを判断する材料となるだろう。