La Banque du Japon (BOJ) a annoncé qu’elle accélérerait la vente de ses fonds négociés en bourse (ETF) actions à un rythme 2,6 fois plus rapide que prévu initialement. Selon ses propres calculs, ce changement réduit le temps estimé nécessaire pour liquider les avoirs de 112 ans à 43 ans. La décision, prise le 30 octobre 2026, s’inscrit dans le cadre du désengagement du programme massif d’achats d’actions lancé en 2010, tout en préservant la stabilité du marché.

Contexte du programme d’ETF de la BOJ

En 2010, la BOJ a introduit des achats d’ETF actions pour soutenir une économie moribonde et un environnement de taux d’intérêt bas. En acquérant des paniers d’actions d’entreprises, la banque pouvait offrir une exposition large au marché sans sélectionner de titres individuels. Le programme visait à réduire la prime de risque exigée par les investisseurs pour les actifs risqués, assouplissant ainsi les conditions financières. Les nouveaux achats ont été arrêtés en mars 2024, mais les avoirs existants sont restés au bilan. Comme les ETF actions ordinaires n’ont pas de date d’échéance, la BOJ doit vendre activement les parts à des acheteurs privés pour sortir de la position.

Détails de la vente accélérée

Le nouveau rythme annuel de vente basé sur la valeur comptable s’élève à environ 860 milliards ¥, contre 330 milliards ¥ auparavant, ce qui, selon la BOJ, correspond à environ 2,46 trillions ¥ à la valeur de marché. La BOJ souligne que ce rythme est une estimation arithmétique à rythme constant, et non une prévision de clôture. Les responsables indiquent que les ventes accélérées se sont jusqu’à présent déroulées sans heurts, sans impact majeur sur le marché. La BOJ conserve également la possibilité d’ajuster ou de suspendre les cessions si les conditions de marché l’exigent.

Implications pour le marché et la politique future

Le rythme accéléré de la BOJ signifie que les investisseurs privés absorberont chaque année davantage d’exposition aux actions, à des prix que la banque centrale juge appropriés. Bien que l’estimation de 43 ans ne garantisse pas que le marché aura besoin de tant de temps pour absorber le portefeuille, elle reflète l’approche prudente de la BOJ visant à éviter des fluctuations de prix soudaines. Les futurs responsables de la BOJ hériteront des actifs restants et de la discrétion de gestion du processus de vente. Cette décision signale également l’engagement continu de la banque centrale à maintenir la stabilité du marché tout en désengageant ses interventions monétaires de long terme.

À surveiller ensuite

Les acteurs du marché devront suivre les rapports trimestriels de ventes de la BOJ pour détecter d’éventuels changements de rythme ou de stratégie. Les analystes observeront également les indications sur la façon dont les ventes accélérées influencent les cours des actions et les volumes de transactions sur le Prime Market de Tokyo. Enfin, les observateurs resteront attentifs à tout signal de politique pouvant influencer la posture monétaire plus large de la BOJ, y compris d’éventuels ajustements de son objectif de taux d’intérêt au jour le jour.