VanEck、10月の35％下落後にビットコインマイニング株は売られ過ぎと指摘

VanEckによると、人工知能データセンターインフラへ事業を拡大したビットコインマイニング企業の株価は、10月に約35％下落した。売りが広がったのは、マイナーの基礎的なファンダメンタルが悪化したからではなく、AIセクター全体の資金調達懸念への過剰反応であり、同社はこの下落を買いのチャンスと見ている。

資金調達不安がマイニング株に波及

VanEckの分析では、AI特化企業の借入コスト上昇が急落の主因とされ、GPUレンタルやデータセンタープロジェクトへの資金不安が、電力と施設を供給するだけのマイナーにも波及したと指摘している。米国の予想を上回るCPIや11月中間選挙への不透明感といったマクロ要因がリスク回避を助長した。見出しは同じでも、VanEckはマイナーが純粋なAIインフラ企業と同様のバランスシートリスクを抱えていないと強調している。

電力供給能力が競争優位に

VanEckによれば、信頼性の高い大容量電力の不足が大規模AIコンピューティングの最大のボトルネックとなっている。マイニング事業者は長年にわたり電力集約型施設を構築し、長期エネルギー契約やグリッド接続を確保してきた。これらの資産は、同じ電力供給を巡って争うテック企業にとって価値が高まる可能性がある。同社は、需要側のコンピュートよりも既存の電力インフラが、資金調達リスクの少ないAI関連収益をマイナーにもたらすと主張している。

次に注目すべき点

投資家は、マイニング企業が保有する電力資産をAIワークロードの契約に転換できるか、また市場が10月の調整を消化する中でAIプロジェクトの資金調達環境が改善するかを注視すべきだ。リース更新状況、グリッド接続のタイムライン、実際のAI顧客の取り込み状況といったデータが、売られ過ぎと判断したセクターが回復できるかの重要指標になるだろう。