Le Comité des paiements et des infrastructures de marché (CPMI), hébergé par la Banque des règlements internationaux, a publié le 29 octobre une analyse exhaustive expliquant comment les banques centrales doivent évoluer dans un paysage de paiements de plus en plus peuplé de stablecoins, de dépôts tokenisés et de plateformes programmables. Selon CryptoSlate, la publication établit un cadre pour quatre rôles distincts : émetteur, opérateur, superviseur et catalyseur. Ce document stratégique vise à clarifier les responsabilités des autorités monétaires face aux innovations du secteur privé qui redéfinissent l’infrastructure financière mondiale.

Définir les quatre rôles

Le rapport du CPMI détaille les responsabilités des banques centrales selon des domaines opérationnels et politiques spécifiques. En tant qu’émetteur, une banque centrale doit déterminer quelles entités sont autorisées à détenir des comptes, les services qui leur sont offerts et les conditions d’accès. Ces éléments sont interconnectés, l’éligibilité définissant l’étendue de l’usage pratique. En tant qu’opérateur, le comité suggère que les autorités doivent peser les bénéfices de la modernisation des infrastructures existantes contre les risques liés au développement de nouvelles plateformes, en équilibrant résilience, innovation et défis de mise en œuvre.

De plus, en tant que superviseur, les banques centrales sont chargées d’évaluer si les nouvelles configurations remplissent des fonctions similaires à celles des infrastructures de marché financier traditionnelles. Cette supervision porte sur l’importance systémique, les standards de gouvernance et la résilience opérationnelle. Enfin, le rapport met en avant le rôle de la banque centrale comme catalyseur, consistant à rassembler les parties prenantes pour résoudre les problèmes d’action collective, soutenir des solutions orientées marché et encourager l’adoption de standards industriels communs.

Ancrages de règlement et innovation privée

La publication souligne que la monnaie de banque centrale demeure le socle d’un règlement fiable. Selon le résumé du CPMI, la monnaie publique constitue l’actif de règlement le plus sûr et le plus liquide pour les systèmes d’importance systémique. Elle assure également la convertibilité à parité, garantissant que les différents moyens de paiement puissent être échangés à la même valeur nominale. Si les arrangements privés occupent une place complémentaire dans cet écosystème, le rapport reconnaît que les acteurs privés développent des services répondant à des besoins variés, contribuant à la concurrence, à l’efficacité et à un accès élargi aux services financiers.

Équilibrer bénéfices et risques systémiques

Le CPMI reconnaît que la diversification croissante des arrangements de paiement offre à la fois des opportunités et des défis. Si davantage d’arrangements peuvent améliorer l’efficacité et stimuler l’innovation, ils créent aussi de nouvelles interdépendances. Le rapport avertit que ces innovations peuvent introduire ou amplifier des risques de crédit, de liquidité, opérationnels et cybernétiques. Des forces durables telles que les effets de réseau, la tension entre concentration et fragmentation, ainsi que la confiance du public dans la monnaie, continuent de façonner le système. Ainsi, le comité insiste sur la nécessité d’outils politiques adaptables et d’une coopération internationale soutenue, tout en reconnaissant que les politiques des banques centrales peuvent varier selon les juridictions.